イラン紛争の激化が続く中、ビットコインの下落幅は次第に縮小している。
数週間前の土曜日、米国とイスラエルが最初の攻撃を開始した際、イラン戦争の影響が最も早く反映された資産はビットコインだった。理由は単純で、その時点で流動性のある市場の中でビットコインだけが開かれていたためである。
その日、ビットコインは8.5%の下落を記録した。しかし2週間後には、金、S&P500、アジア株、韓国株を上回るパフォーマンスを示している。原油とドルのみがこれを上回っており、両者とも紛争の直接的な恩恵を受ける資産に該当する。
昨年後半の価格停滞期には疑問視されていたビットコインの「安全資産」としての地位が、投資家の意識の中で再び強まってきているように見受けられる。加えて、紛争のエスカレーションが進むにつれ、ビットコインの下落幅が縮小していることから、世界市場における最速のショック吸収装置としての役割を果たしている様子がうかがえる。
この傾向は、売りの後にどの水準で買い戻しが入ったかを見ると明確になる。
2月28日の最初の攻撃時、ビットコインの底値は64,000ドルだった。3月2日にはイランの報復ミサイル攻撃後の下値が66,000ドル、3月7日の1週間にわたる紛争継続後の安値は68,000ドル、3月12日のタンカー攻撃後は69,400ドルを維持。そして土曜日のハールグ島に関する事件後の安値は70,596ドルだった。
簡単に言えば、売られるたびに前回の安値より高い水準で買い手が現れていることになる。
安値切り上げのトレンドラインは、1回のイベントごとに約1,000〜2,000ドルずつ上昇し、下値レンジを圧縮している。一方で73,000〜74,000ドルの水準は上値抵抗として機能しており、これまでに4回ビットコインの上昇を阻んでいる。
この圧縮状態はいずれ解消される見込みで、下値の床が上値の天井に追いつき、次の挑戦でビットコインが74,000ドルを突破するか、もしくはこのパターンが崩れ、さらなる大きなエスカレーションによって買いが押し返されるかのいずれかとなる。
強さを維持するビットコイン
同じ2週間の期間内における他資産との比較が最も印象的だ。
下のチャートが示すように、原油は戦争開始以降で40%以上の上昇を記録。S&P500は下落し、金は変動が激しく、アジア株は2020年3月以来で最悪の週を迎えた。
ただし、これはビットコインが急に「安全資産」になったことを意味しない。戦争関連のニュースが流れるたびに売られているものの、回復のスピードが速まり、回復後の価格水準も徐々に高まっている点に特徴がある。
今年初めと比べると対比は明確である。2月初旬にはレバレッジポジションの急激な清算連鎖によって、1つの週末で約25億ドル相当が消失し、ビットコイン価格は77,000ドルまで急落した。これにより10月の高値から約8,000億ドル規模の時価総額が蒸発したことになる。
当時は市場の信頼が数カ月間壊れる可能性が指摘されたが、実際には最も弱い手が振り落とされ、ポジションのリセットが行われただけだったようだ。その結果として市場は引き締まり、その後の戦争関連のヘッドラインにもかかわらず、同様の強制売りの連鎖は起きていない。
なお、マクロ環境も背景に影響している。トランプ氏は金曜日遅くに、イランの主要な産油拠点であるハールグ島の石油インフラへの攻撃を「礼節の理由から」控えたと述べたが、イランがホルムズ海峡封鎖を続けるならば「直ちに再考する」と警告した。一方でイラン側は、エネルギーインフラへの攻撃が米国関連施設への報復を招くと応じている。
この条件付きの威嚇は新たな動きであり、現実化すれば国際エネルギー機関（IEA）が史上最大と位置付ける供給混乱がさらに深刻化する可能性がある。
それでも、戦争を背景にしたビットコインの適応は、この市場が現在どのような性質を持つのかを示している。
それは安全資産でもリスク資産でもなく、ショックが到来した際に唯一常時取引されている資産として、他を凌駕する速さで市場の衝撃を吸収する24時間・週7日の流動性プールとなっているのである。