Uniswapのガバナンス投票により、複数のレイヤー2ネットワークでのプロトコル収益の取り込み拡大が見込まれることから、UNIは直近24時間で約15%上昇し、同期間にビットコインが4.7%、イーサが8.5%上昇したのを上回るパフォーマンスを示しました。
提案内容は、追加の8つのチェーンでプロトコル手数料を有効化し、全v3流動性プールにおいて手数料回収を自動化する仕組みの導入です。これにより、年率換算で約2,700万ドルの収益増加が見込まれています。
具体的には、手数料スイッチ（fee switch）を拡大し、既存のプールごとに個別適用するモデルから、手数料階層（ティア）に基づくv3システムへ移行させることにより、全ての流動性プールにおけるプロトコル手数料の適用をデフォルト化します。
手数料スイッチは、取引手数料の一部を流動性提供者（LP）からプロトコルのトレジャリーへ振り向ける仕組みで、収益はUNIの買い戻しやバーン、トレジャリーの拡充に活用されています。この制度はプラットフォームの取引高とUNIの市場価値を直接的に結びつける役割を担います。
推計では、これまでにUNIのバーンに充てられた約3,400万ドル相当の年率収益に加え、本提案が実施された場合には約2,700万ドルの追加収益がもたらされる可能性があります。これは、昨年後半の手数料再導入以降で最大級のトークノミクス変化となり得ます。
ガバナンス提案では、トランザクション制限によりオンチェーン投票を2段階に分割し、複数チェーンにわたってプロトコル手数料を有効化することが含まれています。さらに新設される「v3OpenFeeAdapter」によって、ガバナンスが個別プールの有効化を行う必要がなくなり、手数料階層に応じて全プールに一律のプロトコル手数料適用が実現します。
この仕組み導入により、新規v3プールにおけるプロトコル手数料の取り込みが自動化され、手作業の介入は削減されると同時に、マイナーな取引ペアも含めて収益回収範囲の拡大が期待されます。
昨年後半からの手数料スイッチ第1段階導入以降、Uniswapは550万ドル超相当のUNIをバーンしており、現在のペースは年率換算で約3,400万ドル相当の収益を示唆しています。
今回のUNI値上がり局面は、暗号資産市場全体の反発基調とも重なり、その間にビットコインは約4〜5%、イーサは約8%上昇しています。
ただし、中長期的な影響については、プロトコル手数料の増加が、特にレイヤー2ネットワーク上での流動性獲得競争力にどのように作用するかが重要です。手数料に敏感なトレーダーやマーケットメイカーは、競合取引所へ流出する可能性もあるためです。
長期間、取引高の拡大がトークン保有者の実質的な収益増加に結び付かなかった中、最近の四半期からはプロトコルが収益を保持し始めていることが確認されています。
DeFi Llamaのデータによれば、2026年第1四半期にUniswapは約312万ドルの粗利益を計上しており、従来期ではほぼゼロだったことから大きな変化が示されています。
今回の変更は、昨年後半段階的に導入された手数料スイッチが取引手数料の一部をUNIバーンへ回す流れを踏襲するもので、可決されればUniswapはクロスチェーンにおける収益創出型プロトコルへの移行を確実なものにし、UNIバーンの動きがEthereum以外のチェーンも含めた全体の取引活動に連動する形が強まります。