日本銀行の政策委員3人が利上げを支持し反対票を投じたことで分裂採決が生じ、市場は6月の利上げを織り込み始めている。火曜日に行われた日銀の金融政策決定は、第2四半期末までに借入コストが引き上げられるとの期待を一層強めた。
日銀は予想通り政策金利を0.75％に据え置いたものの、この決定は全会一致ではなく、3人の審議委員は即時利上げを求めた。6対3の票の割れは、植田和男総裁の就任以降最大であり、より多くの政策担当者が借入コスト引き上げを求めていることを示している。
中央銀行は今年度のコアインフレ見通しを2.8％へ引き上げる一方、経済成長率見通しを1％から0.5％へ引き下げた。こうしたタカ派的な方向性の背景には、ホルムズ海峡を通るエネルギー供給の混乱があり、これが世界のエネルギー価格を押し上げ、日本のような輸入依存経済におけるインフレ圧力を強めている。
トレーダーは即座に6月16日の利上げ確率を74％と織り込み、Bloomberg Newsによればこの数値は利上げ予想のコンセンサスとも合致している。
この動きを受けて日本円は上昇し、ドル円は約0.5％下落して158.95となった。主要通貨として注目される動きで、利上げ期待は一般的にその国の通貨を支えるため、今回は円の上昇に寄与した。
また、TradingViewのデータによると、bitFlyerのビットコイン円建てペアは0.6％下落し、1,228万円となっている。これはドル建てのビットコイン価格の弱含みとも一致している。
長年にわたり資金調達通貨として機能してきた日本円の動向は注目されており、円高はリスク回避のシグナルとも結び付けられている。日銀の超低金利政策は10年以上続き、COVID後も継続した低金利環境下で、トレーダーは円で借入れを行い海外高利回り資産へ投資するキャリートレードを展開してきた。
円高は通常、このキャリートレードの巻き戻しを意味し、2024年8月にビットコインが1週間で65,000ドルから50,000ドルへ急落した際には、こうした巻き戻しが世界のリスク資産全般の重荷となったと指摘されている。
したがって6月利上げの期待が高まることは、円キャリートレード巻き戻しによる新たな世界的リスク回避局面の懸念が再燃する可能性を示唆している。
しかし2月時点で最新の市場フローデータによれば状況は異なり、日本は米国債保有を継続して増やしている。これは円資金で行うキャリートレードが依然活発であることを示している。
LondonCryptoClubのニュースレター創設者らは「最大の外国投資家である日本は保有額を140億ドル増やし1.24兆ドルとし、2022年2月以来の高水準だ。日本の機関投資家は引き続き海外でより高い利回りを追求し、過去14か月間で13回の月間購入を記録している」と述べた。
さらに「私たちがこれまで述べてきた通り、『JPYキャリー巻き戻し』取引は存在しない。そう語る者は日本の投資家行動を理解していないため無視するべきだ」と付言した。