先週、現物ビットコインETFから10億ドル超の資金が流出する一方で、Calamosはダウンサイド保護を備えたビットコイン商品への資金シフトを指摘している。
最新の動向として、Calamosは現物ビットコインETFが解約を続ける状況下でも、守りを強化したビットコインETFへの資金流入が続いていると述べた。
CalamosのETF責任者Matt Kaufmanは、過去数週間で約1,000万ドルから1,500万ドルの資金流入があったと説明。アドバイザーの間で、ボラティリティや下落リスクを抑えたビットコインへのエクスポージャーに対するニーズが高まっていると語った。同社は完全なダウンサイド保護型や、10％、20％の下落リスクを持つ3種類の守りを備えたビットコインETFを提供している。
「ビットコインの上昇は享受しつつも、下落リスクを取らないことが可能だ」とKaufmanは述べ、CoinDeskのJennifer SanasieとのPublic Keysインタビューでこの内容を伝えた。
Calamosの仕組みは、国債とビットコイン連動インデックスに紐づくオプションを活用して商品を構築している。Kaufmanは資産の約90％を国債に配分し、ダウンサイド保護を構築。残りの予算はFLEXオプションを用いたビットコイン連動コールスプレッド買いに充てている。
同社は独自のビットコイン連動インデックスを作成し、現物ビットコインETFオプションの開始後にこれに連動するFLEXオプションを上場。商品は四半期ごとの仕組みおよびモデルポートフォリオ向けのラダー型バージョンで展開している。
アドバイザーのニーズについてKaufmanは、ウェルスマネージャーの暗号資産に対する評価方法が高度化していると指摘。かつてはビットコインをポートフォリオに組み込むべきかに関心が集中していたが、現在はリスク調整後のリターン向上やポートフォリオ構築の手法を模索する動きが強まっている。
Calamosは自社商品を株式、債券、現金などの伝統的資産配分に代わる選択肢として位置付けている。Kaufmanは、一部の投資家がキャッシュに近い商品から、ダウンサイドリスクなしにビットコインのパフォーマンスに連動する完全保護型ビットコインETFへ資金を移していると説明した。
業界動向を踏まえ、暗号資産ETF市場は単なる現物露出から多様化している。Kaufmanは暗号資産ETF戦略が「保護」「インカム」「成長」の3分野に分かれつつあると指摘し、Calamosは以前、自動コール可能なインカムETFを立ち上げ、追加の暗号関連戦略も検討している。
他社ETF発行者もオプションを活用し、ビットコインのボラティリティから利回りを生み出すことに注力している。Kaufmanは「もはや単に現物ETFに座って波を乗り切るだけの時代ではない」と述べた。
今後の展望として、Calamosはビットコインのボラティリティが依然として資産の特性として残ると予測。Kaufmanは、最近の市場混乱にも関わらず、ビットコインが過去の高値を再訪すると見通し、ボラティリティ特性が構造化商品やオプション戦略に機会を提供すると強調した。「ビットコインは上昇していくと考えている」と述べている。