Coinbaseのカナダ新CEO、エリック・リッチモンド氏は、同社がデリバティブやトークン化資産、DeFi（分散型金融）への展開を推進する中、恒久的な規制ルールの整備が不可欠であることを強調した。
トロント発 — Coinbaseは米国で提供しているデリバティブ、DeFiサービス、トークン化資産などの暗号資産関連商品をカナダ市場にも展開したい意向だ。しかし、同社新任のカナダCEOであるエリック・リッチモンド氏は、業界の次の段階に対応するには、一時的な例外措置を超えた規制枠組みの進化が必要だと明言した。
リッチモンド氏は最終的に、Coinbaseが単なる暗号資産取引プラットフォームを超え、ブロックチェーン基盤のより幅広い金融商品を提供する企業になることを目標に掲げている。
「私たちはすべての金融サービスを一元的に提供したい」とリッチモンド氏はトロントのBlockchain Futurist ConferenceでCoinDeskの取材に対して語った。「この技術を活用したオールインワンの取引所であり、24時間365日、シームレスかつ摩擦のないサービスを実現したいのです。」
しかし、このビジョンをカナダで実現するには同国の規制枠組みが鍵となるとリッチモンド氏は説明した。
「カナダで事業を開始するために規制に則った道筋を見つける必要があり、すでにその取り組みを始めています。」彼はShakepayやCoinsquareといった企業での幹部経験を通じ、カナダのデジタル資産業界に深く関与してきた。
カナダはスポット暗号資産ETFを世界で最も早く承認し、暗号資産取引プラットフォームの登録制度も整備している。しかしリッチモンド氏によると、多くはデジタル資産に特化した法整備ではなく、規制当局のスタッフ通知や個別企業向け例外命令に依存しているという。この手法は暗号資産の初期段階では迅速な対応を可能にしたものの、より高度な商品展開を目指す現在では効果が薄れている。
「新たに特化した立法枠組みを設ける必要があると考えています。」とリッチモンド氏は述べた。
この発言は、カナダと米国が暗号資産規制に関して異なるアプローチを始めている時期に出されたものである。
例えばトークン化された金融商品について、両国は基本的にそれらを伝統的な対応物に適用される法律の下で扱っていると、グローバル法律事務所Norton Rose Fulbrightの7月の報告書は指摘する。一方で米国はトークン化された証券、担保、カストディ（保管）及び資本扱いに関する詳細な指針を発出するなど一歩進んでいる。
カナダの規制当局は「主に協議段階にあり、カナダ証券管理局（CSA）はパイロットプロジェクト向けの限定的免除措置を発行し、カナダ投資規制機構（CIRO）のカストディ枠組みは暫定的な指針と位置づけられている」と報告書は述べている。
両国ともにトークン化金融資産に特化した包括的な恒久的枠組みは完成していないものの、Norton Roseは米国の進んだ規制指針により米国のインフラが広く採用され、新興業界標準形成において米国企業が大きな影響力を持つ可能性を指摘している。
【規制の性質】
現行のカナダ規制のもう一つの影響として、カナダの消費者は米国で利用可能なアプリへのアクセスが遅れる場合がある。
Coinbase米国が「Coinbase One」顧客に提供する商品の一つに、年利約7%のステーブルコイン貸付プログラムがある。これはRobinhoodのEarn商品に類似するが、この商品はカナダでは利用できず、代わりにカナダのユーザーはCoinbaseでUSDCを保有すると最高4.5%の年利を享受している。
リッチモンド氏は両国の顧客が同等のサービスを受けられるよう努めており、「私の重点は、米国で利用できる商品をカナダにももたらすことです」と述べた。
また、CoinbaseはCFTC（米商品先物取引委員会）規制下の子会社であるCoinbase Financial Marketsを通じて「許可された」カナダ顧客向けに特定の暗号資産先物商品へのアクセスを提供したい意向だ。リッチモンド氏によると、これはカナダの規制当局から「国際免除」を得たことで実現可能となった。
ただしこの商品をカナダの一般個人顧客に提供するにはさらなる規制承認が必要である。これに対し米国はCFTC規制枠組内であり、小売拡大の承認も自然なプロセスに組み込まれているため申請は簡易化されている。
この遅れについてリッチモンド氏は、規制当局の対応遅延ではなく米国とカナダの規制構造の違いによるものだと説明した。
「単に規制の問題ではなく、ルールの性質自体が異なるのです。」と述べている。
【調和された「ナショナルインストゥルメント」の必要性】
課題はあるものの、リッチモンド氏はカナダ規制当局がデジタル資産商品に関して業界の声を積極的に聴取し、成長産業支援のための新たな規制枠組みの構築を前向きに検討していることに期待を寄せている。
彼が「非常に優れた立法」と評する例の一つが、今年初にカナダ連邦政府が成立させたStablecoin Act（ステーブルコイン法）である。これは昨年米国で成立したGENIUS Actに続く法案だ。
Stablecoin Act成立後、Wealthsimple、Shopify、National Bank of Canadaなど大手が支持するTetra Trustがカナダ初の規制を受けたカナダドル建てステーブルコイン「CADD」を発行している。
カナダはすでに規制市場内で暗号資産企業の運営を認めているが、次の課題はスポット取引を超えた決済、デリバティブ、トークン化証券、分散型金融等の拡大に対し、受け入れ可能かどうかにある。
リッチモンド氏は、企業が指針を解釈するのではなく、現行規制慣行を全国共通の枠組みとして「コード化」し、各州・準州の証券規制当局が一貫適用することで、開発者の法的不確実性が緩和されるとの見解を示した。基本的には、より多くの暗号資産関連規制要件を「ナショナルインストゥルメント」と呼ばれる調和された証券ルールの集合に統合すべきと主張している。
「ナショナルインストゥルメントとは、すべての証券委員会が承認し、カナダ全土の州ごとに調和され、すべての関係者が公平に扱われることを意味します」と説明した。
これによりカナダは例外措置に依存した従来の枠組みから脱却し、決済、トークン化資産、分散型金融など商品分野の拡大に対応した体制へと進化が可能となる。
政策決定者がこの方向性を選ぶか否かで、米国で既に利用可能な商品がカナダに届くスピードに大きな影響を与える可能性がある。