ビットコインは8万6000ドルの高値を突破し、約8か月ぶりの水準に達したが、専門家はこの先の上昇局面がスポット買いの動向に依存すると見ている。
月曜日の取引でビットコインは約8か月ぶりとなる8万6000ドルに達し、弱気のショートポジションが次々と清算される中、新たなレバレッジポジションも増加させながら上昇を続けた。
CoinGlassのデータによると、ビットコインが8万2000ドルの壁を突破した際には、約7億5000万ドル相当の弱気暗号資産デリバティブポジションが清算された。このショートポジションの清算は、取引所が買い注文を自動で執行するため、市場の追い風となる。
Schwabの暗号資産リサーチ責任者Jim Ferraioli氏はCoinDeskに対し、「ショートの永久先物契約の清算により、今朝ビットコインは5％上昇した」と語った。
一方で、先物のオープンインタレスト（未決済契約額）はビットコイン価格の上昇を上回るペースで増加している。
Coinalyzeのデータによれば、ブレイクアウト以降、約20億ドル規模の新たなレバレッジポジションが追加されており、ショート清算が進む中でもトレーダーは新規の賭けを継続している様子がうかがえる。
この上昇はETF需要の再燃とショートカバーが混在したものだが、暗号資産関連のポジション変化は弱気から強気への転換が遅れていると、暗号分析企業NansenのシニアリサーチアナリストNicolai Sondergaard氏は指摘している。
Farside Investorsのデータでは、Clarity Actの上院での採決否決や連邦準備制度の利上げがあった火・水曜日に米国スポットビットコインETFから計7億4600万ドルの流出があったが、その後木曜日に1億6000万ドル、金曜日には4億3300万ドルと週内最大の資金流入を記録し、流れは急速に反転した。
Sondergaard氏は「重要なのは価格の強気転換がポジショニングを上回っている点だ」と述べた。
同氏は、Clarity Actの採決否決と利上げを受けた資金流出に続き、週後半の急速な資金流入に言及し、月曜日の資金動向が今後の注目ポイントであると語った。
さらに、月曜のビットコイン上昇はETF保有者にとっても節目となり、米国BTC ETF購入者の平均取得価格が8万2225ドルとなり、久々に投資家が利益圏に入ったことを示している。
8万2000ドル突破は注目に値する水準だ。過去にこの価格帯は強い抵抗線となっており、5月には突破に失敗、6月には価格が6万ドル台まで下落していた。
今回の上昇の心理的節目は9万ドルであり、NansenのSondergaard氏は次に8万7000ドルの水準を注目、その先に9万ドル、さらに約9万2000ドルの節目があると指摘する。WintermuteのOTCトレーダーJasper De Maere氏も9万ドル試験の可能性を示唆した。
今回のブレイクアウトは、Clarity Act進捗失敗や連邦準備制度の利上げ、タカ派コメントなどのマクロ・政治的圧力が続く中で達成された。
さらにビットコインは、トレーダーが戦略指標とする50週移動平均線を回復。WintermuteのDe Maere氏は、この移動平均線が過去の弱気相場で抵抗線となってきたと説明した。
このトレンドブレイクは、前向きなトレードシグナルとしてトレーダーの間で確認された可能性があるとDe Maere氏は述べた。「多くのトレーダーは6月の安値が支持されたとの見方を強めた」と語っている。
しかし、トレーダーの慎重な楽観は崩れていない。
Hyperion Decimusの共同ポートフォリオマネージャーChris Sullivan氏は今回の動きを新たな強気サイクルの始まりと見る一方で、ラリー後には大幅な調整が生じると予想し、「新たな強気市場の第一の主要波であるべきだが、ラリーが終われば大きな調整が来るだろう」と警鐘を鳴らした。
また、ラリーに伴いさらなる強気相場への期待も高まっている。SNSでは年内に過去最高値の12万6000ドル（2025年10月）を更新するとの声も聞かれるが、WintermuteのDe Maere氏は「現時点では時期尚早」と述べ、初期の強気相場には多くのボラティリティが伴うと指摘している。
現在の最大検証点は、投資家がスポット市場で実際にビットコインを買い支える需要がデリバティブ市場の動きに追いつくかどうかである。
NansenのSondergaard氏は「持続的なスポットおよびETFの資金流入を見たい」と述べ、この流入がなければ今回のブレイクアウトはレバレッジ主導の動きに過ぎず、政府債券利回り上昇や地政学的ショックにより容易に反転しかねないと警告した。
急速なレバレッジ蓄積は、基盤となるスポット需要の追随がなければ危険だ。今年10月10日にはこうした極端な例が起き、ビットコインはほぼ過去最高値から急落、市場最大級の清算連鎖として約190億ドルのレバレッジポジションが解消された。
Ferraioli氏はアルトコインもビットコインに連動して急騰し、リスク選好の拡大を示す兆候と指摘。真の試金石は小規模ブロックチェーンの活動増加であり、価格の単なる売られ過ぎからの反発か否かを見極める必要があると述べた。
投資家は今後数日間、WintermuteのDe Maere氏が示した3つのポイントに注目する。ETFの資金動向、永続先物の過剰動き（増加したオープンインタレストやファンディングレート）、および金曜日のオプション満期である。
De Maere氏は「ここまでのラリーは非常に健全に見える」と締めくくった。