Open Standardの株式の大部分は、ステーブルコインの成長に寄与したパートナーへ順次配分されると、同社のCEOであるZach Abrams氏が述べた。
Open USDは、Mastercard、Visa、Stripeの支援のもと開発されたステーブルコインプロジェクトで、Ethereum、Solana、Base、Tempoの各ブロックチェーン上に水曜日にローンチされた。Open Standardは、USDTやUSDCが依然として優勢なステーブルコイン市場において、決済、銀行業務、決済清算、機関投資家向け取引を主要ターゲットとしている。
Coinbase、Mastercard、Stripe、Visaに支援された新たなステーブルコイン発行体であるOpen Standardは、これまでのように単一発行者に経済性や所有権を集中させるのではなく、配布や利用に関わる企業群に分散することを目的に、ドル建てステーブルコインを市場に投入した。
Open USD（OUSD）は6月に初公開され、CEOのZach Abrams氏によれば、水曜日にEthereum、Solana、CoinbaseのBase、Stripe支援のTempoブロックチェーン上でローンチされた。Abrams氏は、以前ステーブルコイン基盤企業Bridgeの共同設立者およびリーダーであり、Stripeが2024年に11億ドルで同社を買収している。
Abrams氏は「私たちは米ドルが便利であるのと同様に、最も使いやすいステーブルコインを目指しています。他のステーブルコインは基金を構築しているが、我々は“お金”を創っています」と述べている。
Open USDが参入するステーブルコイン市場は3,000億ドル以上の規模であり、テザーのUSDTが約1,430億ドル、CircleのUSDCが約740億ドルで依然として大きなシェアを占めている。
銀行や決済企業、フィンテック企業がこぞって参入する中、この分野での競争は単なるデジタルドルの発行に止まらず、配布、流動性、顧客が実際に利用するプラットフォームへと拡大している。
Abrams氏はOpen USDに銀行業務、クロスボーダー決済、カード決済清算、機関投資家の取引・貸出といった用途を想定し、供給と活動を推進する企業に報いる経済モデルを組み込んでいると語る。「ステーブルコインが成功するのは、それが日常に溶け込み、あなたのお母さんの銀行口座の一部になる時です」と述べた。
Open Standardは6月に、BlackRock、BNY、Standard Charteredを含む決済、銀行、暗号資産、技術分野の140社以上のパートナーと共に設立された。
この発表は競合であるCircleに動揺を与え、市場ではCoinbase、Visa、Mastercardを含む主要USDCパートナーが競合するデジタルドル側に付くのではとの懸念も生じた。しかし一部のアナリストは、これらのパートナーシップの実態やコンソーシアム的構造の効果的な意思決定が可能か疑問を呈している。
Abrams氏はOpen Standardをコンソーシアムとは呼べないと否定し、経営陣が運営し、創業パートナーの小規模なグループが所有権とガバナンスを担う仕組みだと説明する。広範なネットワークは、OUSDへの貢献に連動した報酬によって連携しているという。
創業パートナーはCoinbase、Mastercard、Shopify、Stripe、Visaの5社で、それぞれ同等の初期株式を受け取り、合計で今後数カ月のOUSD流動性確保に10億ドル以上をコミットしている。
Abrams氏はこれら5社がバランスシートやオンチェーンでOUSDを保有したり、市場形成に貢献するなど、各社の最も理にかなった利用ケースで関与すると語った。なお各社の投資額や株式保有率は非公開としている。
現在のところ5社がOpen Standardの唯一の投資家だが、創業グループは最終的に約10〜12社に拡大する見込みであり、創業者による取締役会の設立も計画している。一方、OUSDの統合パートナーネットワークは200社以上に増加しており、最近の参加者には日本のSBIホールディングス、スイスのUBS、フィンテック企業のJeevesなどが含まれる。
Open Standardはステーブルコインの経済性配分にも独自のアプローチを展開している。一般に、ステーブルコイン発行者はトークン裏付け資産の利息収入を得るが、テザーは多くを保持し、CircleはCoinbaseをはじめ配布パートナーと収益の一部を共有している。
Open Standardはこの関係性を自社モデルの中核とし、創業パートナーも他のパートナー同様、創出するOUSD供給量に基づいて報酬を得る仕組みだ。
Abrams氏によれば、Open Standardの株式の大部分は今後4～5年でOUSDの成長への貢献度に応じ、創業者やネットワークパートナーに配分される予定だ。「当社のキャップテーブルの大多数が、ネットワーク成長への貢献度に応じて創業者と非創業者に帰属します」と述べている。
ステーブルコイン供給量だけでなく、一定水準のパートナーはOUSDの供給量と取引活動を組み合わせた指標を基に株式を得られるため、単なる保有以上に積極的に動かすインセンティブが生じる。具体的な基準は非公表である。
このモデルは、多数金融機関が協力するステーブルコイン実験が進む中で浮上している。例として、37欧州銀行支援のユーロステーブルコインを開発するQivalisや、Bank of America、Citi、Goldman Sachs、UBSを含む21金融機関が決済・デジタル資産取引用ステーブルコイン会社設立を目指す動きがある。
Abrams氏にとってOpen USDの狙いはUSDTやUSDCの市場シェア奪取にとどまらず、カード決済清算や外国為替、クロスボーダー決済分野で、従来の銀行ネットワークより迅速かつ頻繁に資金移動できるステーブルコインの可能性にも注目している。
またOpen USDは鋳造や焼却に伴う手数料を廃止し、大量取引する企業にとって実質的なコスト削減効果が期待されると、Tempoの最高事業責任者Dan Romero氏は述べている。Romero氏は今後数カ月でTempo上のOUSD残高が約10億ドルに達し、2027年には100億ドルを超え、その後は1,000億ドルを上回る可能性を指摘した。Open Standardは複数ブロックチェーンでの発行を視野に入れ、Tempoは最も深い流動性プールになることを目指している。
米ドルはあくまで出発点に過ぎず、Abrams氏は米ドル以外のステーブルコイン需要も既に認識している。特に彼が共同設立し最近まで率いていたBridge社がRevolut向けにユーロ建てトークンを発行している点が、ドル以外通貨の需要を示している。
「すべてはネットワーク需要により駆動され、すでに他通貨のステーブルコインも求められていることは明白です」と述べた。
長期的には、Open USDの決済インフラが「年間数百兆ドル規模」を扱い、ステーブルコインが世界的資金移動インフラの一部になることを目指している。