ビットコイン停滞の中、ハイパーリキッドで銀取引が10億ドル目前に急拡大——アジア朝会マーケットブリーフィング
ビットコインの方向感が乏しい中、暗号資産デリバティブ取引所のハイパーリキッド（Hyperliquid）において、銀（シルバー）が主要な取引資産として存在感を強めている。この動きは、暗号資産デリバティブ市場の使われ方が静かに変貌を遂げつつあることを示唆している。
SILVER-USDC契約は現在、ハイパーリキッド内で最も活発なマーケットの一つとして活況を呈し、アジア時間帯における取引価格は約110ドル前後で推移、24時間の取引出来高は約9億9,400万ドルに達している。
建玉（オープン・インタレスト）はおよそ1億5,450万ドルにのぼり、ファンディングレートはわずかにマイナス圏に位置付けられている。この状況は、一方向にレバレッジをかけた単純な投機的取引ではなく、活発な売買と双方向にわたるポジション構築がなされていることを示しており、パーペチュアル契約を中心とした暗号資産ネイティブ取引所においては、投機的なロングポジションよりもボラティリティ取引やヘッジに近い市場構造が形成されている。
注目すべきは銀の価格そのものではなく、その取引における存在感の拡大である。CoinGeckoのデータによれば、銀の出来高はビットコイン（BTC）やイーサリアム（ETH）に次ぐランクに位置し、ソラナ（SOL）やリップル（XRP）を凌駕している。
分散型取引所でコモディティ契約が主要暗号資産と肩を並べる出来高を記録している事実は、トレーダーたちがビットコインやイーサリアムだけでは表現しきれない見通しを、暗号資産インフラを通じて取引していることを示している。言い換えれば、暗号資産基盤の取引がマクロ取引の表現ツールとして再活用されている状況といえる。
この潮流は、ビットコインがなぜ現在停滞しているのかを理解するための手がかりとなる。Glassnodeのデータでは、BTCは「防御的均衡状態」にあると示されており、現物取引における累積出来高デルタは大幅にマイナスに転じ、価格反発局面において売り圧力が優勢となっている。
ETFへの資金の流入は鈍化しており、新たな需要源は見られなくなっている。デリバティブ市場では建玉が減少傾向にあり、ファンディングレートは不安定を呈し、オプションのスキューが上昇していることから、強気姿勢というよりは下落リスクに対する備えが重視されている状況だ。
その結果、ビットコインは大幅な崩れを避けつつも、明確なトレンド形成には至っていない。約88,000ドル付近での価格安定は、購入意欲の薄さとレバレッジを抑制する慎重な姿勢が背景にあるだけであり、イーサリアムの相対的な弱さもそれを裏付けている。リスク選好も曲線の低下を示していない。
ビットコインは見放されているのではなく、一時的に市場の注目から外されているに過ぎない。そして、ハイパーリキッドにおける銀取引の急拡大は、現在不確実性がどこに価格付けされているかを示す、最も顕著なシグナルの一つとなっている。
マーケット動向
BTC：ビットコインは約88,000ドル前後で横ばい推移。パニック売りは観測されないものの、継続的な売り圧力と慎重なポジショニングが上値を抑えている。
ETH：イーサリアムは約2,300ドルで推移し、週足では下落傾向。レバレッジの低下とリスク選好の収縮を背景に、ビットコインを下回るパフォーマンスを示している。
金（ゴールド）：金は上昇トレンドを継続。過去30日で約15％、過去6カ月では50％以上の上昇を記録しており、銀と同様に暗号資産ベータではなく実物資産へ資金が流入するマクロ的なリスク選好の変化を反映している。
日経225：日本の日経平均株価はアジア時間帯にほぼ横ばいで推移。一方で、米国の関税強化懸念により韓国の自動車株は大きな変動を示した。地域別では韓国やオーストラリアの半導体関連株の上昇が、中国市場の弱さを部分的に相殺する形となっている。