ブラックロックのデジタル資産部門責任者は、暗号資産デリバティブ市場における過度の投機がボラティリティを増加させ、ビットコインを安定したヘッジ資産としての評価を損ねる恐れがあると警告した。
ニューヨーク発―ブラックロックのiシェアーズ・ビットコインETF（IBIT）はウォール街で最も成功した商品ローンチの一つとされるが、その一方で暗号資産市場におけるレバレッジ依存の高まりは、ビットコイン（BTC）が機関投資家にとっての魅力に長期的な悪影響を及ぼす可能性があると、同社のデジタル資産責任者ロバート・ミッチニック氏が述べた。
木曜日にニューヨークで開催されたBitcoin Investor Weekの会合にて、アンソニー・ポンプリアーノ氏や投資家のダン・タピエロ氏との対談中にミッチニック氏は、ビットコインのファンダメンタルズは依然として堅調だとした上で、特にレバレッジ付きデリバティブ・プラットフォームにおける過剰な投機行動が市場の不安定化を招いており、資産を真のポートフォリオ・ヘッジとして捉える上でのリスクとなっていると指摘した。
ミッチニック氏は「本来であれば価格にほとんど影響を及ぼさないはずの小さな出来事――例えば10月10日の関税に関するニュースのようなもの――があったと思ったら、次の瞬間にはビットコイン価格が20％も急落している。これは連鎖的な清算や自動デレバレッジが発生しているためだ」と説明した。
同氏は、ビットコインが「グローバルで希少かつ分散型の通貨的資産」であるという長期的な価値提案自体は揺らいでいないものの、短期的な取引動向が「レバレッジをかけたナスダック」に似ている点を懸念し、このような状況が保守的な資産配分者の参入障壁となる可能性を示唆した。
「事実として、私が評価するファンダメンタルズの面では強さがある」と述べつつも、「しかし少なくとも最近の取引状況を見る限り、異なる印象を受ける。もしレバレッジをかけたナスダックのように取引されているのであれば、機関投資家の資産配分ハードルははるかに高くなる」と語った。
さらにミッチニック氏は、IBITのようなETFがボラティリティの原因とされる見方を否定し、その一因はむしろパーペチュアル先物プラットフォームに求められると指摘した。
「ETFを保有するヘッジファンドが売買によりボラティリティを引き起こしているという誤解があるが、我々が観察しているのはそうではない」と語り、「ビットコイン市場が荒れた週でもファンドからの資金解約は0.2％程度にとどまっている。もしヘッジファンドが大規模にポジションを巻き戻していたならば、数十億ドル規模に達していたはずだ。実際にはレバレッジ・プラットフォームにおける数十億ドルの清算が起きているのを見ている」と述べた。
短期的な市場の混乱はあるものの、ミッチニック氏はブラックロックがデジタル資産を金融の大きな変革の一環として今後も重要視していく姿勢を強調した。
「我々は伝統的な金融とデジタル資産の世界をつなぐ“橋”の役割を果たすと考えている」と述べ、「時間が経てば、多くの顧客にとってデジタル資産および関連技術テーマの重要性は確実に拡大していくだろう」と語った。