コインベースの法務担当副社長兼グローバル訴訟責任者であるライアン・ヴァングラック氏は、予測市場を巡る州規制当局の対応について、連邦法の適用を誤って提示しているとして「ガスライティング」を行っていると主張した。
コインベースはKalshiとの提携による予測市場の開始後、コネチカット州、イリノイ州、ミシガン州、ネバダ州にて訴訟を提起している。これらの州の一部は、スポーツ関連イベントを対象とするコントラクトを違法なギャンブルと見なし、差し止め命令や公式警告を出している。ヴァングラック氏はこれらの対応が顧客に「現実的かつ差し迫った」脅威を与えていると指摘し、連邦裁判所での法的明確化を求めざるを得なかったと述べた。
州側の論点設定に対する反論
イリノイ州の当局は、同州が介入を行わない場合、CFTC（商品先物取引委員会）のリソース不足により市場が無規制となると法廷で主張した。これに対しヴァングラック氏は、この主張を「ガスライティング」と断じ、CFTCが長きにわたり数兆ドル規模のデリバティブ市場を監督してきた事実を挙げた。さらに、CFTCがイベント・コントラクトに関するインサイダー取引について最近の執行上の注意喚起を行っている点を提示し、同委員会がこの分野を積極的に規制している証拠であると強調した。
連邦と州の権限に関する争点
ヴァングラック氏は、商品取引法（Commodity Exchange Act）がスワップおよびデリバティブ、すなわちイベント・コントラクトを含む金融商品についてCFTCに排他的な管轄権を付与していると主張している。また、同法には「公共政策」を根拠にギャンブル性のあるイベント・コントラクトを禁止できるのは州ではなくCFTCだとする「特則（special rule）」が規定されていると説明した。彼は州側がスポーツ関連契約を連邦法上のスワップの定義から除外しようとしているが、その見解には法文や判例の裏付けがないと指摘した。
スポーツ賭博との違いについて
Kalshiのような指定契約市場（Designated Contract Market）では、買い手と売り手が取引所上で価格を形成し、その取引所はCFTCの監督下に置かれている。一方、伝統的なスポーツブックはオッズを設定し、賭博の相手方となる形態であり、州が規制している。ヴァングラック氏は、彼が述べているのはCFTCがスポーツブックを規制すべきだという話ではなく、取引所で取引されるイベント・コントラクトは連邦のデリバティブ法の適用対象であるということだと説明した。
暗号資産分野における規制断片化の問題との関連
ヴァングラック氏は、州には消費者保護や詐欺対策の権限が残されていると認めつつも、全国規模のデリバティブ市場を「50の規制当局が混在するパッチワーク」として扱うことは、投資家の信頼と市場の安定を損なうと警鐘を鳴らした。議会はこれまで一貫してデリバティブに関して統一された連邦枠組みを選択しており、予測市場に関しても例外的な扱いをするべきではないと強調した。