Circleのトークン化米国債ファンド「USYC」は供給額が22億ドルに拡大し、投資家がオンチェーン利回りと担保需要を高める中、BlackRockのBUIDLファンドを抜いてトップに立った。
急成長しているトークン化米国債市場に新たな首位が誕生した。
USDCステーブルコインの発行体として知られるCircle（CRCL）は、RWA.xyzのデータによると、自社のUSYCトークンの供給額が約22億ドルに達したことで、トークン化された米国債エクスポージャーの最大プロバイダーとなった。
この成長により、USYCはトークン化専門企業Securitizeと共同で組成されたBlackRockの「USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）」を上回った。BUIDLの現在の資産規模は約20億ドルである。BUIDLの市場シェアは、競争激化と新規参入の増加により、5月のピーク時の46%から現在は18%に低下している。
米国短期国債やマネー・マーケット・ファンドなどのトークン化された実世界資産（RWA）は、利回りを生む担保として、またオンチェーン上の資金待機手段として暗号資産トレーダーや機関投資家の間で利用が拡大している。従来の金融インフラとは異なり、ブロックチェーン基盤のトークンはほぼ即時決済、透明な準備資産、24時間アクセスを可能にする。
米国債裏付けトークンにはさらに別の利点もある。投資家は資産を取引戦略の担保として利用しつつ利息を得ることができ、ステーブルコインや現金を単に保有する場合よりも資本効率を向上させる可能性がある。
Circleは2025年初頭に、USYCの発行体であるHashnoteを買収し、トークン化ファンド市場へ参入した。
BUIDLの発行体であるSecuritizeは、記事掲載時点でコメントの要請に応じていない。
拡大する市場
さらに詳細なデータをみると、USYCの最近の増加の多くはBNB Chain上での活動と連動している模様だ。暗号資産取引大手Binanceは機関投資家向けデリバティブ取引において、取引所外担保（off-exchange collateral）としてこのトークンを導入している。
この仕組みにより、USYCはBinance Banking Tripartyを通じて提携銀行に保有できるほか、Binanceの機関投資家向けカストディプラットフォーム「Ceffu」上での保管も可能となっている。
7月のローンチ以降、BNB Chain上のUSYC供給量は18.4億ドルに達したことがデータで示されている。
CircleのCEOジェレミー・アレール氏は金曜日にXへ投稿し、「トークン化された米国債とレポ（repo）を担保として利用することが主要な新興ユースケースであり、これがここまで急速に成長したことを誇りに思う」とコメントした。
トークン化米国債市場全体も急速に拡大しており、RWA.xyzのデータでは市場規模が過去最高の110億ドルを超えている。今年初めから同市場は約25億ドル、率にして約27%拡大した。
この成長は、1月の暗号資産市場の下落局面で加速した。これは一部の投資家が、デジタル資産へ再び資金を振り向ける機会を待つ間、安定した利回りを得るために資本をトークン化米国債に待機させていた可能性を示している。