トランプ氏支援のWorld Liberty Financial（WLFI）のトークンが、過去24時間で約12％値下がりし、最安値を更新した。同社は、DeFiプロトコルDolomite上の数百万ドル規模のレンディング・ポジションに関する懸念に対し、X（旧Twitter）上で擁護の意を表明したが、市場関係者の安心にはつながらなかった。
CoinDeskの報道によると、WLFIは自社のガバナンストークンを担保として預け入れ、それを基にステーブルコインを借り入れたうえで、USD1レンディングプールから資金を引き出し、他の預入者の資金引き出しを困難にしたとされる。なお、Dolomiteの共同創業者はWLFIのアドバイザーを務めている。
WLFIはCoinDeskからの取材に対し、これらの取引について直接説明や否定は行わず、報道後にSNSで公開した投稿を示し、このポジションは意図的かつ有益なものであると主張した。
XのWLFI Markets公式アカウントは「我々はWLFI Marketsにおける最大級の供給者かつ借り手である」と投稿。続けて「WLFIを担保として供給しステーブルコインを借り入れているが、清算のリスクはまったくなく、市場が大きく不利に動いても単に担保を追加するだけだ」と述べた。
この発言は、清算回避のためにさらにトークンを担保として追加する意向を示しており、CoinDeskの報道がもたらした懸念を払拭するどころか、むしろ浮き彫りにしていると言える。
WLFIが自身のアドバイザーが関与するDolomite上で同トークン建てポジションをさらなるWLFIトークンで担保する形は、循環構造の一種と見られ、投資家はこの点を注視する必要があるだろう。
WLFIは自身を「アンカー・ボロワー（中核的借り手）」と位置付け、今回の借入が伝統的な市場で利回りがほとんど得られない環境において、他ユーザーに利益をもたらすと説明した。また過去6か月間に平均0.1507ドルで4億3530万枚のWLFIトークンを市場で買い戻し、その総額は6558万ドルに達したことを公表。さらに来週、初期保有者向けトークンアンロックのためのガバナンス提案を提出する見込みを示した。
しかしながら、現時点でWLFIの価格は買い戻し平均価格を約48％下回って取引されており、財務部門による買い戻しは大幅な含み損を抱えている状況だ。結果としてWLFIトークンは2025年のローンチ以来、最安値を記録している。
一方で約30億枚のWLFIトークンが中継ウォレットに保管されている。これは財務部門が4月2日と4月7日に移転を行った後の状況で、現在の価格で約2億3400万ドル相当と評価されており、1週間前の2億6600万ドルから減少した。
これらトークンがDolomiteへ流入した場合、WLFIにとってはさまざまな面で不利に作用する。価格下落が進めば借入余力は低下し、既に乏しいレンディングプールからさらにステーブルコインを借り入れる際は、より多くのWLFIトークンを担保として預ける必要が生じる。その結果、他の預入者の資金引き出しは一層困難になるほか、このポジションを支える担保が、1日で12％下落したトークンにさらに集中することになる。