Ethereum上の新規ユーザー数が第1四半期に28万4,000人増加し、ステーブルコイン供給量が過去最高の1,800億ドルに達したことを背景に、イーサリアムの対ビットコイン相対強度を示す重要指標が上昇している。
イーサのビットコインに対する相対的強さを表すETH/BTC比率は、Ethereum上のネットワーク活動の急増と記録的なステーブルコイン流入に支えられ、3か月ぶりの高水準へと上昇した。
水曜日には約0.0313近辺で取引され、2月に付けた2026年安値の約0.028から反発している。ただし、1月18日に記録した約0.038の高値には依然及んでいない。イーサは過去7日間で4%上昇し、約2,325ドル近辺で推移。対してビットコインは同期間に3.9%上昇しており、イーサがわずかに上回っている。
ETH/BTC比率は暗号資産取引所におけるイーサの価格をビットコインと比較した指標であり、デジタル資産市場全体のリスク許容度を示す広く注目される指標の一つだ。
この比率が上昇すると、資金がイーサに流入し、暗号資産エコシステム内のよりリスクの高い領域へ移動し始めていることを意味する。一方、比率が低下すると投資家がビットコインの相対的安全性を選好していることを示す。
ETH/BTCペアは2021年後半に0.08超でピークをつけた後、長期にわたり下落トレンドに入り、2024年から2025年にかけて下落がさらに加速した。その背景にはビットコインETFによる需要、Dencunアップグレード後のEthereumベースレイヤーでの手数料収益の減少、アルトコイン全体からの資金ローテーションがある。
リスクオンの局面では、イーサが単なる連動上昇でなくビットコインを上回って上昇すると、資金が同じトレードに追随するのではなくローテーションが始まっていることを示す。同シグナルは、次の下落局面においてイーサがビットコインより底堅く推移すれば、さらに強まる。
この上昇が持続的かどうかの一端は、トークン価格の伸び悩みと乖離するEthereumのオンチェーン・ファンダメンタルズにかかっている。
Artemisのデータによると、ネットワーク上の新規ユーザー数は第1四半期に前四半期比82%増の28万4,000人となった。また、総取引件数は四半期ベースで過去最高の2億40万件に達し、前期比43%増となっている。
さらに、Token TerminalによればEthereum上のステーブルコイン供給量は過去最高の1,800億ドルに達し、過去3年間で150%増加した。Ethereumは世界のステーブルコイン市場の約60%を占めており、主要なトークン化ドルの決済レイヤーとしての支配的地位を示している。これは価格が短期的に出遅れていても、長期的にはETH需要の下支えになることを示唆している。
ただしイーサの価格は依然として52週高値の4,831ドルを50%以上下回っている。今回の回復が単なるショートスクイーズによる反発か否かを判断するには、ETH/BTC比率が週足終値ベースで0.035ゾーンを回復する必要がある。