Strategyが蓄積を停止し、多くの競合企業が撤退するなか、依然としてデジタル資産トレジャリー企業として積極的な存在は限定的となっている。
Strategy（MSTR）はマイケル・セイラーのビットコイン蓄積戦略に影響を受けた企業であり、2022年12月以来初となる約250万ドル相当のBTC売却を実施した。
この売却は、同戦略が昨年の注目を集めて以降、厳しい逆風に晒されている局面で行われたものだ。
多くの企業は株式や債券の発行を通じて資金調達を行い、ビットコインやイーサ（ETH）、その他の暗号資産を購入してセイラーの手法を模倣しようとした。昨年、暗号資産価格が上昇しトレジャリー株が基礎価値を上回るプレミアムで取引された一時期にはこのモデルが機能していた。
しかし、暗号資産市場が10月にピークを迎えると状況は激変した。トークン価格が下落し、トレジャリー株の株価が純資産価値を下回るなか、多くの企業が魅力的な条件で資金調達できなくなり、一部の株価はピークから90%以上下落した。これに伴い、買いを控える企業や売りに転じる企業が現れた。
その中でもStrategyは堅持し、マイケル・セイラー会長は引き続き買いと保有を推奨していた。
しかし、この状況も長くは続かなかった。Strategyは5月初旬に潜在的売却の可能性を示唆し、6月1日に初の売却を正式に公表した。これによりStrategyが蓄積を中断し、多くの競合が買いの手控えに入ったため、依然アクティブな買い手のリストは大幅に縮小し、多くの関係者はトレジャリー企業の終焉を連想している。
なお、買い続ける企業も存在する。
その代表例がBitmine（BMNR）で、トム・リー率いるイーサ中心のトレジャリー企業だ。同社は先週約5300万ドル相当のETHを購入し、5月までに約33万8000トークンを蓄積した。これにより保有量は現時点で約6億6500万ドル相当となり、企業としては最大のETH保有者となっている。
ただしトム・リーは、企業の保有量がETH供給の5％に達することを目標としており、蓄積ペースは今後緩める計画だと述べている。
また、イーサに注力するBit Digital（BTBT）は5月に市場へ再参入し、約2000万ドル相当のETHを購入した。これは同社として昨年10月以来の初購入である。
ビットコインに注目する企業も依然買いを継続している。
Strive（ASST）は5月に複数回に分け約1944BTCを取得し、コストは約1億5000万ドルに達したと開示した。日本企業のMetaplanetも4月上旬に5075BTCの購入を報告している。
Hyperliquid Strategies（PURR）は、急成長するHyperliquidのブロックチェーンベース取引所とエコシステムのネイティブトークンであるHYPEを買い集めるトレジャリー企業で、昨年12月初旬から4月末までに730万トークンを約2億1600万ドルで取得。HYPEの最高値までの価格上昇により、投資リターンは当時の倍以上となっている。
先週の売却があったにもかかわらず、Strategyは5月において依然として最大級のビットコイン需要源の一つであり、2億ドル超を費やし2万5000BTC以上を購入している。
一方、最近暗号資産の保有を減らす動きを見せる企業もある。
David Bailey率いるビットコイントレジャリー企業Nakamoto Holdings（NAKA）は3月に284BTCを売却し、これが保有量の約5％に相当する。Empery Digitalは4月に370BTCを売却し、期間ローンの返済に充てた。Genius Group（GNS）も4月に残りの84BTCを売却し、850万ドルの債務返済に充てたと発表した。
また、トレジャリーモデルそのものを放棄した企業も存在する。
かつてETHZillaとして知られたForum Marketsは、今年に入り約1億1400万ドル相当のイーサを売却ののち、事業の重点をトークン化へとシフトした。
XRP中心のトレジャリー構築を計画していたVivoPowerは2月に方針を変更し、データセンターおよびAIインフラに注力するため、Ripple関連投資とXRP保有の売却を行った。