暗号資産とブロックチェーンの専門家によれば、両大手金融企業はデジタル決済基盤の掌握を巡り競争を激化させていることが今週の動きから明らかとなった。
世界最大級の決済ネットワークである両社は今週、主要なブロックチェーン関連の動きを見せ、トークン化決済の基盤となるインフラ支配争いが激化していると指摘されている。
Swiftは火曜日に17のグローバル銀行とのパイロットを終了し、ブロックチェーンを利用した決済ネットワークの拡大を発表、現在は40以上の金融機関と提携している。これに対しStripeは直後、PayPalに対して約530億ドルの敵対的買収提案を行い、これにより世界最大級の加盟店決済ネットワークと最大規模の消費者ウォレット事業の統合が見込まれている。ロイターの報道では、PayPal取締役会はこの買収提案を同社の評価が過小であると見なし、規制面や資金調達に関する課題を懸念している。
Swift、Stripe、PayPalはそれぞれグローバル決済システムの異なる領域に位置する。Swiftは1万1500以上の金融機関を結び、数兆ドル規模のクロスボーダー決済メッセージングを担う。Stripeは数百万の事業者の取引を年間数千億ドル規模で処理し、PayPalは4億3900万人以上のアクティブアカウントを有し、2025年には1.79兆ドルの取扱高を記録した。
Swiftの発表およびStripeによるPayPal買収提案は、銀行やフィンテック、決済企業がブロックチェーン決済ネットワーク、ステーブルコイン、消費者向け決済プラットフォームなどを通じて次世代デジタル決済インフラの構築競争を激化させている動きの一端である。
Ouinex創業者兼CEOのIlies Larbiは「これは次世代のグローバル決済インフラを制するための競争である」と語った。
StripeとPayPalの統合により、自社ネットワーク内での取引移行を促進し、VisaやMastercardなどの仲介者依存を減少させると同時に、PayPalの大規模な消費者基盤へのアクセスも得られる。PayPalはまた、伝統的金融とデジタル資産間の信頼できる橋渡しとなるPaxosベースの米ドルステーブルコインを保有している。
Solayer共同創業者兼MPCVault CEO、Jason LiはStripeのPayPal買収提案について、新たなステーブルコイン発行よりも消費者へのリーチに価値があることを示していると述べた。
「4億人の人々に実際にステーブルコインを利用してもらうことが530億ドルという価値だ。Stripeはすでに発行者、チェーン、加盟店側を持ち、買収しているのは消費者ウォレットである」とLiは述べた。
DragonflyゼネラルパートナーのRob HadickはCoinDeskに対し、StripeのPayPal買収提案はステーブルコインの域を超えた金融的な戦略として合理的だと語った。
「StripeとPayPalはほぼ同等の決済ボリュームを持つものの、Stripeの純収益は約5分の1である。財務面から見ると明らかに収益を押し上げるものであり、加盟店処理事業と4億人以上のPayPalアカウントを連携させるのに有利だ」とHadickは説明した。
一方でこの規模の買収契約の遂行は容易ではないとも警告し、「この規模のM&A統合は非常に困難である」とも述べている。
加盟店決済の枠を超えて
VelocityのCEO、Eric Queathemはこの買収によりStripeが世界最大級の消費者決済エコシステムへのアクセスを得て、加盟店決済の領域を超えた事業拡大の踏み台となると指摘した。
提案された買収はブロックチェーンベースの決済インフラの消費者側支配権を決定し、Stripeの既存加盟店ネットワークとステーブルコイン機能を補完する役割を果たす。
複数の経営者は現在の競争の焦点がブロックチェーン技術の実用性証明から流通支配へと移行していると述べた。
Meld創業者兼CEOのPankaj BenganiはLarbiの見解に同意し、「競争は技術の実証から流通所有へと変化し、ステーブルコインは実験段階を終え、主要な決済インフラとなった」と述べた。
Citiのアナリストも調査ノートでこれに同調し、ステーブルコイン競争は「デフォルトの決定ゲーム」となっており、最も技術的に優れた発行者ではなく、最大の加盟店、消費者ウォレット、または自律的取引基盤を持つステーブルコインに規模の経済が集中すると指摘した。
Nasdaq上場のWorksport（WKSP）CEO、Steven Rossiはこの提案をレガシー決済企業買収ではなく、Stripeの決済エコシステム完成への一歩であると述べた。
「大きな目的はトランザクションライフサイクルの支配権だ。Stripeは消費者の支払い方法、加盟店の入金方法、裏で機能する決済レールの選択に対して影響力を強める」とRossiは語った。
Larbiは機会はブロックチェーンを活用した決済を超えていると考えている。「真の目標は単なる決済に留まらず、ウォレット、加盟店の受け入れ、準備資産の経済性、そしてクロスボーダー決済の支配にある」と述べた。
Cap創業者兼CEOのBenjamin Sarquis Peillardは同様の傾向が多数のフィンテック企業による独自ステーブルコイン構築を促進していると指摘した。
「今後、多くの企業が独自のステーブルコインを発行し、より多くのフィンテックプレーヤーがコスト削減と効率向上のため、ブロックチェーンをバックエンドに移行していくだろう」とSarquis Peillardは述べた。
「現時点での明確な前例は、これら企業がUSDCのような既存のステーブルコインを採用せず、自社発行のものを利用している点にある」とも述べている。
ステーブルコインの進化
Yellow Card CEO、Chris Mauriceはこれらの動きが既存金融企業においてブロックチェーンインフラが暗号資産のニッチ市場ではなく、戦略的に重要な領域として認識され始めていることを示していると述べた。
「これほどの資本力をもつ既存勢力が成長する脅威を傍観し続けることはあり得ず、この技術が提供する機会を確実に取り込もうと動いている」とMauriceは語った。
業界の多くはステーブルコインが決済の未来と考えているものの、多数の決済は依然としてレガシーバンキングシステムを利用している。取引や一部のクロスボーダー決済以外ではステーブルコインの採用は限定的であり、世界の規制当局はデジタル資産決済に関する規制の枠組みを整備中である。
Larbiは「ステーブルコインは暗号資産の単なるプロダクトから主流金融の決済レイヤーへと進化し、現在は流通支配が最大の戦場となっている」と結論づけた。