ビットコイン財務運用会社Metaplanet（証券コード3350）のCEO、Simon Gerovich氏が自身の役員報酬計画および株主であるMMXX Venturesに関する批判に反論したものの、株主からは厳しい質問への回答がないと指摘されている。
Gerovich氏は日曜日にXに投稿し、Metaplanetが「Series 10ストック取得権」と呼ばれる株式報酬制度について十分な説明を欠いていたことを認めた。また、自身をMMXXの親会社における「重要だが過半数でない株主」と位置づけ、Metaplanetの取引判断には関与していないと述べた。
この問題は2022年12月、Metaplanetがビットコイン財務戦略を始める前に設定された株式権利計画に端を発する。役員に固定株式数を付与するのではなく、Metaplanetの完全希薄化後の発行済株式総数の20％相当を報酬プールとして設けた。
2024年4月にビットコイン購入戦略を開始した際には、新規株式発行によってMetaplanetの保有株式数が増加しつつ、既存株主の持ち分は希薄化された。これによりGerovich氏のオプション権利は拡大する仕組みとなった。
8月には同社が報酬プールの拡大を停止し、約3億2千万株で凍結したものの、戦略開始時点のプール規模への巻き戻しは行われなかった。この対応が注目を浴び、オンライン上で批判が広がっている。
「The Bitcoin Pharaoh」と名乗る株主はXにて「8月の修正は正しい方向への一歩だが、改善は将来への約束に過ぎない。既に起きた事象に対し質問に答え、MMXXの所有者を明示し、プールを戦略開始時の水準に戻すべきだ」と投稿した。
別の株主「Ragnar」も「追加された2億7300万株を取り消し、新たに遡及的適用可能なインセンティブプログラムで置き換えるしかない」と述べた。MMXXはビットコイン財務戦略発表以降、何度か株式売却を市場で行っている。
The Bitcoin Pharaohの分析によると、MMXXは2024年の株価上昇期に約5000万株を売却し、Metaplanetは同時期に一般向けの増資を実施した。
MetaplanetはGerovich氏によるMMXXの議決権支配は開示しているが、同氏がMMXXの株式売却からどの程度の経済的利益を得たかについては明らかにしていない。
2024年4月のビットコイン戦略採用以降、Metaplanetの株価は約20円（約13セント）から最高値でほぼ2000円と約1万倍に上昇したが、2025年6月の最高値以降は85％下落している。
8月18日、Metaplanet取締役会はプランの変動調整機構を撤廃し、Series 10プールを3億1946万4000株に固定、5年間のロックアップを課した。提出書類では従来の仕組みが既存株主の希薄化を増幅していたと認めつつも、プールは戦略開始時の規模に戻さず拡大した水準で凍結したことを明記している。
8月28日、Gerovich氏は9万2000株のSeries 10権利を行使し、6400万株の新株を取得。8月31日時点の提出書類によれば、同氏は約6.2％に相当する7,958万7,500株の普通株式を保有している。
The Bitcoin Pharaohの公的資料分析によると、Gerovich氏とMMXXは合わせてMetaplanetの完全希薄化後発行済株式総数の27％超を保有している。
8月以降、Metaplanet株は報酬制度への監視強化を背景に7％下落し、今年に入ってからは43％の下落。一方、日経225は31％上昇している。
過去1カ月のビットコイン価格は23％上昇し、概ねMetaplanet株の動向と連動した。ただし、他のビットコイン財務運用会社はこれを上回る上昇を示し、Strategy（MSTR）は40％上昇、Strive（ASST）は114％の急騰を記録している。