暗号資産市場の専門家は、ビットコインの価格安定をワシントンからの独立性の証と捉え、グローバルな流動性や採用サイクルが成長の主要因であると分析している。
ビットコインは連邦準備制度理事会（FRB）の利上げと上院でのClarity Act否決を受けながらも約75,000ドル付近で堅調に推移しており、市場参加者がこれらの展開をほぼ織り込んでいたことが示された。
1週間前にはビットコインや広範な暗号資産市場は崩壊寸前の様相を呈し、多くの参加者はFRBの利上げやClarity Actの上院否決が急激な売りを誘発すると予測していた。
しかし、実際にはこれらの要因にもかかわらず市場は崩れなかったため、市場参加者内ではこの耐性の要因や短期的な見通しに対する見解が分かれている。
耐性の説明
9月14日の上院投票を前に、ビットコインは投票直前の不安要因やステーブルコインの利回り、党派的な法案修正の膠着状態の噂の影響で下落したものの、市場分析家はビットコインが立法問題から切り離されており、上昇トレンドを継続できる可能性があると見ている。
上院議員の投票準備時点でビットコインは既に7万5,000ドル近くにまで値を戻しており、主要な暗号資産法案が否決されたものの結果を気にしていない様子だった。
Bitfinexのデリバティブ部門責任者Jag Koonerは、デリバティブトレーダーの大半が上院での法案否決を予想していたと述べ、スポット取引の反応が限定的だったのは市場が法的突破口をすでに織り込んでいたためだと指摘している。
「投票前に法案の可決を見込んだポジションを取る動きはほとんどなかった」とKoonerは述べ、「可決を見越した賭けが少なかったため解消すべきポジションも少なく、より重要なのは規制の不確実性が長期間続くことだ」と語った。
49対50のClarity Act否決による激しい清算の波が直後に起きたにもかかわらず、スポット価格は耐性を示した。投票後24時間で、ロングポジションを持つ暗号トレーダーは約5億7,100万ドル分が清算された。米国の暗号資産インフラ企業にも影響が及び、Coinbase Global（COIN）やCircle Internet（CRCL）などの上場企業の株価は投票後約10％下落したが、金曜日には反発した。
価格調整と前向きな規制見通し
Nexo DispatchのアナリストIlya Kalchevは、Clarity投票やFRBの利上げ、長期にわたる清算イベントを受けたビットコインの回復は、即時のブレイクアウトではなく調整局面にあると分析している。
「ビットコインの次の動きはまだ存在しない触媒と連動している」とKalchevは述べ、「今月３度のショックを吸収中のため、短期的にはレンジトレードになる可能性が高い」と説明した。
Kalchevの見立てでは、ビットコインはまず7万7,950ドルのラインを超え、その後7万9,300ドルや8万ドルを目指す動きとなる。8万ドルを突破すれば8万1,400ドルへの上昇も見込めるが、7万5,000ドルを下回ると回復への懸念が生じる。
規制面では、Clarity Act否決後も米国の暗号資産規制は永久的な立法措置から当局主導のルールベースのアプローチへと全面的に移行すると予想されている。デジタル資産業界の幹部らは、証券取引委員会（SEC）や商品先物取引委員会（CFTC）が既存の権限内で業界ルールを形成すると見込む。
その規制進展は木曜日から始まり、SECは適格な暗号資産プラットフォームに一時的かつ条件付きのイノベーション免除を発行し、ユーザーの米国株のトークン取引を可能にした。
Bull Market Blueprintの創設者兼チーフ・マーケット・ストラテジストLuke Davisは、SECのトークン化株対応はClarity Actの挫折にもかかわらず規制が前進していることを示していると述べた。
「SECの動きは投票失敗を超えて投資家に理由を与える。流動性状況や通貨の切り下げ取引の方が個別法案のタイミングより優先され、年末までにビットコイン価格は上昇するだろう」とDavisは語った。
Bitwise Asset ManagementのCIO Matt Houganは、米国にはあと約2年半の親暗号資産規制体制が続くとし、その間に業界が前進する見込みを示している。
Houganは暗号資産に対し引き続き強気の姿勢で、「少数精鋭の堅固なトークノミクスや現物資産連動型の資産を検討する投資家は減らない」と述べた。
一方で、「もしClarity Actが可決されていれば第4四半期に暗号資産は買いの中心となり、価格は史上最高値を目指しただろう」と付け加えたが、否決により「今後の道は一層厳しくなり、投票前の動向とほぼ変わっていない」と指摘した。
HouganはClarity Actはビットコインに無関係とし、価格が下落した場合は基礎要因ではなく市場センチメントが影響していると解説。「Clarity Actを巡る雰囲気で短期的にビットコインが売られれば買いのチャンスと考えている」と話した。
底打ちはまだか
Sigma Capitalのマネージングパートナー兼CEOのVineet Budkiは、ビットコインの回復と長期的な清算は底打ちの確証を示しておらず、「四半期ベースで推移を観察し、確定的な判断をしたい」と述べた。
Budkiはビットコインの4年周期が継続中であり、高金利や米国住宅市場の減速が投資家のリスク回避意欲を引き続き促す可能性があると警告。「現状は保有しながら様子見で、強気・弱気のどちらにも傾いていない」と語った。
Kalchevは10月2日の9月雇用統計と10月14日の消費者物価指数を今後の重要な指標とし、持続的なETF流入やスポット買い再開がビットコインのレンジ突破の明確な兆候になると予想している。
Quantum Economics創設者兼市場アナリストのMati Greenspanはビットコインを「規制に左右されないハニーバジャー」と評し、「政府や立法に依存せず耐性を持つ存在」と表現した。
コミュニティが暗号資産市場を注視する中、米国での規制失敗は「生死を分ける瞬間」ではないとし、「規制圧力下の時期の方が規制の明確な時期より価格パフォーマンスが歴史的に優れてきた」と語った。