XRPにおいて現在最も注目すべき現象は、ネットワークの活発な利用状況とトークン価格との間に大きな乖離が生じていることです。
XRPL上での1日あたりの決済件数は270万件まで急増し、自動マーケットメイカー（AMM）プールの数は27,000に拡大、トークン化された資産の価値も過去30日で35％増加しました。しかしながら、XRPの価格は年初から26％下落しています。
XRP Ledger（XRPL）はかつてないほどの活況を見せていますが、トレーダーや市場参加者はこの動きにまだ十分反応できていません。
XRPSCANのデータによると、XRPL上の一日あたりの成功決済数は直近で過去12カ月の最高水準となる270万件を超えました。2025年後半時点では約100万件だったことを踏まえると、大幅な増加がうかがえます。現在、ネットワークは一日あたり200万～280万件、秒間に換算すると20～26件のトランザクション処理を行っています。
AMMプールも急増し、16,000以上のユニークトークンを支えるアクティブプール数は約27,000に達しました。RWA.xyzの報告によれば、台帳上のトークン化された実世界資産（RWA）価値は4億6,100万ドルに増加し、直近30日で35％の上昇を記録しています。また、ステーブルコインの送金量は11.9億ドルに達しています。
一方、XRP価格は現在1.37ドル付近で推移し、年初来では26％の下落となっています。2025年後半に記録した高値3.65ドルからは約62％低下しています。
このように台帳の活発な活動とトークン価格の動向が大きく乖離していることこそ、XRPにおいて今最も重要な現象であり、市場はいまだその答えを見いだせていません。
一般的に、暗号資産の理論ではネットワークの利用度がトークンの価値を押し上げるとされます。利用が増えることでネイティブ資産への需要が高まり、価格が上昇するのが通例です。これはDeFi黄金期のEthereumやミームコインブーム期のSolanaで観測された事例です。
しかし、XRPはこの典型的なモデルから乖離しています。ユーティリティトークンにとって重要視される各種指標は増加傾向にあるものの、価格は逆に下落しているのです。
この乖離の背景には構造的な要因が考えられます。XRPL上で増加している活動の多くはRippleのステーブルコインであるRLUSDやトークン化された資産によって駆動されています。これらはXRPをブリッジ通貨として一時的に通過するものの、XRP自体への持続的な需要には直結していません。
法定通貨間のクロスボーダー送金を決済する際、XRPが数秒間だけ使われるケースでは、ETHのように数カ月間のステーキングをしたり、SOLをDeFiプロトコルにロックしたりする場合のような長期的な買い圧力は発生しません。結果としてネットワーク活動は活発でも、トークンは流動的かつ一時的に留まり、活動量の増加が希少性の向上に結びつかない状況です。
DeFi関連の数値からもこの構図は明白です。DeFiLlamaのデータによると、XRPLの総預かり資産（TVL）は4,754万ドルにとどまっており、これはネイティブトークン時価総額が840億ドルに達するチェーンのDeFiエコシステム全体の規模としては極めて小さいものです。
比較対象として、SolanaのTVLは約40億ドル、Ethereumは400億ドルを超えています。XRPのDeFiレイヤーの規模はその時価総額と比較するとごくわずかに過ぎず、現時点の時価総額はオンチェーンで生産的にロックされた資本ではなく、依然として投機的ポジショニングやETFへの期待に大きく影響されていることを示しています。
ネイティブDEXの状況も同様です。最新データによれば、一日あたりの取引量は400万～800万ドル程度で、どのLayer1チェーンとしてみても控えめな水準であり、時価総額5位のプロジェクトとしては特に小規模です。
AMMプールの拡大は確かに実態ですが、27,000ものプールに1,200万XRPが預けられているものの、その流動性のドル建て価値はトークンの時価総額に比べて依然として薄い状況です。
ただし、RWA分野に関しては数値が強気シナリオを支持しています。分散型資産価値が4億6,100万ドル、表象資産価値が15億ドルという規模は、特定のトークン化分野においてXRPLが他の大規模チェーンを凌駕している現状を示しています。
台帳に存在するステーブルコインの時価総額は3億3,900万ドル、保有者数は35,800に達し、30日間のRWA送金量は1億4,900万ドルで1300%以上の増加率を記録しています。これはウォッシュトレードではなく、実態ある機関投資家による活動を示しています。今後数年でトークン化が本格化する局面において、XRPLは多くの競合他チェーンにはない強い足場を築いている可能性があります。
加えて歴史的に3月のXRPは平均18％のリターンを記録しており、1.27ドルから1.30ドルのサポートゾーンは何度も検証されて安定しています。マクロ環境が安定し、イラン情勢が解決に向かえば、1.60ドル以上へのリリーフラリーも十分考えられます。