実質金利の上昇とインフレリスクが金価格に重くのしかかる中、ビットコインは引き続き保ち合いの流動性トレンドを維持している。
金市場はテクニカル的に弱気相場に近づいており、1月の最高値からすでに約20％下落している。伝統的に価値保存手段として、また地政学的リスクのヘッジとされてきた金だが、最近の価格動向はこの定説に疑問を投げかけている。中東情勢の緊迫化にもかかわらず、2月末に紛争が勃発して以降、金価格は約10％低下している。
金利見通しの市場織り込みも進み、利下げは大幅に遅れ、金融政策は2026年12月まで引き締め基調が維持される見込みとなっている。加えて地政学的リスクを背景に原油価格が上昇し、インフレ圧力を強めていることが「高金利の長期化」シナリオを補強し、金価格にとって大きな逆風となっている。
M2マネーサプライ（現金、預金、その他流動性の高い資金を含む）で調整すると、金の取引水準は1974年と2011年の歴史的ピーク時に近い位置となっている。当時の金価格はそれぞれ1オンス200ドル、1,800ドルだった。こうした基準から見ると、金は高水準で保ち合いを形成し、世界的な流動性の循環的な底打ちを示唆している可能性がある。
一方、ビットコインはM2調整ベースで2024年に類似した保ち合い局面にあり、2021年の高値を再試験している。歴史的には各サイクルでビットコインはマネーサプライ調整後に前回高値を超えてきた。現在ビットコインは2023年10月の高値から約40％低水準にとどまっているため、さらなる上昇の前に典型的な保ち合いレンジにある可能性もある。
また、金は先週水曜日に5,000ドルの節目を割り込んで以降、これまで暗号資産市場と乖離していた動きから一転し、ビットコインとほぼ同じ値動きを示している。今回の動きは両者の価格変動が正の相関を強めた形となっている。