ビットコインが直近で83,000ドル付近の200日移動平均線を突破できなかったことで再び急激な下落懸念が高まったものの、調査会社K33 Researchは過去の弱気相場とは大きく異なる状況だと指摘している。
同社によれば、デリバティブのポジショニングは弱気相場の一時的な反発ではなく、むしろ価格の底を示す持続的な悲観的な市場心理を示している。また、ビットコインが2月に60,000ドルまで下落したことが今回のサイクルで最も深刻な下落だったとの見解を継続している。
ビットコインが主要な移動平均線83,000ドルを突破できなかったため、大幅なさらなる下落への警戒感が再燃しているが、火曜日のレポートでK33 Researchは2014年、2018年、2022年のそれぞれの弱気相場で見られた急落とは今回のサイクルがかなり異なる動きをしていると強調した。
これら過去の期間では、ビットコインは200日移動平均線に向けて急反発したのち、レバレッジ構築による強気ポジションの増大が自己崩壊を招き急落していた。対照的に、今回のゆるやかな値動きはそうしたダイナミックな変動を引き起こしていないとK33のリサーチヘッド、Vetle Lundeは述べている。「むしろデリバティブのデータはこれまでにない悲観的なセンチメントを示している」と記した。
ビットコインの30日平均ファンディングレートは81日連続でマイナスを維持し、過去最長記録に迫っている。価格が2月の60,000ドル付近から回復したにもかかわらず、取引者は一貫して弱気の姿勢を崩していないことを示している。
一方、CMEのビットコイン先物の年率換算ベーシスは直近2.5％を下回り、これは通常、極めて慎重な局面と結び付けられる水準だとレポートは指摘している。
しかしながらLundeは、警戒すべき点も存在すると警告した。ビットコインのデリバティブのオープンインタレストは依然高水準にあり、価格がさらに弱まると新たな変動性の発生リスクが潜む。また、米国のビットコインETFからは価格が83,000ドル付近で軟化する中、5日間で16億ドルの資金流出が加速している。この水準は多くのETF保有者の平均取得コストに近いとされる。
K33は、過去の長期下落後の価格回復局面で投資家が損益分岐点付近でより積極的に売却する傾向があったことを指摘し、今回も同様のパターンが見受けられると分析している。
それでも、K33の独自指標はトランプ政権の関税導入の影響があった時期に、ビットコインが2025年3～4月に底を打ち、その後新高値に向けて上昇した時の強い局面に類似しており、過去の弱気相場での反発とは異なる傾向を示している。
同社は引き続き、2月の60,000ドルへの下落が今回サイクルで最大の急落だったとの基本見解を揺るがしていない。Lundeは「2025年の穏やかな強気相場が2026年のより穏やかな弱気相場の土台を築く」と指摘し、2月の60,000ドルが弱気相場における最大の下落幅だったとの「基本シナリオ」を示している。