RobinhoodのCEOであるVlad Tenev氏は、米国の規制当局に対しトークン化株式の導入を促進するよう強く呼びかけている。彼は海外市場でのこの技術の進展を踏まえ、米国が次世代の金融市場インフラを失うリスクを指摘している。
Tenev氏はX（旧Twitter）で、金融システムが「トークン化スーパーサイクル」と呼ばれるグローバルな初期段階にあると説明し、トークン化株式が従来の金融を変革する「フレイトトレイン（貨物列車）」になるとの見解を示した。
Robinhoodはすでに米国外にて、米国株式のトークン化商品を提供しており、120か国以上のユーザーに対し190銘柄以上の米国株に配当を含む経済的エクスポージャーを可能にしている。
Tenev氏は「トークン化とは単に株式をブロックチェーン上に載せることではなく、資産の所有権基盤となるインフラを再構築し、資産をインターネットの情報のように自由に移動可能にすることだ」と説明し、米国投資家にとっては三つの即時的な利点があると述べた。
Robinhoodのトークン化株式は1対1で実物株に裏付けられているものの、保有者が直接実物株を所有するわけではない。この点はトークン化株式の本質を巡る議論の焦点となっている。
Tenev氏は所有権の構造にのみ注目するのは市場構造の大きな変化を見落とすことになると主張する。トークン化された資産は24時間取引が可能で、リアルタイム決済が実現し、従来のブローカーの移転システムを介さず互換性のあるウォレットやプラットフォーム間で移動できる可能性がある。
Tenev氏が最も強調するのは決済面であり、2021年のGameStopブーム時にロビンフッドが清算機関の担保要求増加を理由に一部の株取引を制限した事例を挙げ、既存インフラの市場ストレス時のリスクを指摘した。
「ブロックチェーン上のStock Tokensはリアルタイム取引および決済、移動が可能であり、これにより深刻な市場ストレス時のシステムリスクや圧力を大幅に低減できる」と述べている。
米国の株式決済はT+2からT+1に短縮されたが、Tenev氏はトークン化によりさらに取引〜決済の遅延を縮めリスクや担保要件を減らせると主張する。
さらにトークン化は取引時間の制限と資産移転の複雑さという従来市場の二大摩擦も解消する可能性を持つと述べた。Robinhoodは既に米国内で週5日24時間取引を提供中だが、Tenev氏はブロックチェーンにより24時間365日のネイティブな取引が可能となり、複数取引所や代替取引システムの連結は不要になると指摘した。
トークン化はまた投資家の資産移転方法を変革する可能性がある。従来は数日かかるブローカー間の資産移転が、規制クリアすればウォレット間でブロックチェーンを介して即時に移動可能になる。
Robinhoodは海外で既にこの手法を展開している一方、米国内では規制が依然として大きな障害となっている。証券法は取引、保管、清算、株主権に関する複数の要件を定めており、ブロックチェーン上に資産を載せてもこれらの義務は消えない。
Tenev氏は将来的には規制が許せば、トークン化株式にも従来の株主権が含まれると見込む。彼は上場株式をスタートポイントに、未公開企業や不動産など限定的なアクセスや取引の資産への応用も検討している。
彼の最新投稿は、トークン化証券の既存市場統合に関する米国政策立案者への判断要請とも言え、Robinhoodは海外で既に類似製品を提供しているが、米国の個人投資家はこの市場から大きく取り残されている。
「もし世界の他の地域が米国資産を基盤に所有の未来を築く一方で、米国の人々が取り残されるとすれば、それは奇妙な結果だ」とTenev氏は結んでいる。