米連邦控訴裁判所がKalshi社の主張を退け、ネバダ州が同社の賭博活動を規制する権限を有すると認めたことで、Kalshi社および米国の予測市場業界に対する法的圧力が強まっている。
米第9巡回控訴裁判所の判事団は金曜日に全会一致で判決を下し、Kalshi社の事業は商品先物取引委員会（CFTC）および商品取引法（CEA）に基づき規制されているものの、ネバダ州の規制当局が監督権限を持たないとのKalshi側の主張を否定した。
判決は、「CEAがKalshiのスポーツイベント契約に適用されるネバダ州のギャンブル規制を優越するものと考えることはできない」と判断し、Kalshi側の主張であるこれらの取引がCFTC管轄下の「スワップ」として分類されるとの見方に反論した。米商品法では「スポーツイベント契約はスポーツ賭博であり、『スワップ』には該当しない」とされた。
しかしながら、リテールトレーディングとして注目を集めるこの形式を全面的に否定するものではなく、本判決は事態を複雑化させている。今年4月には別の連邦裁判所がニュージャージー州のKalshi規制権限を否定しており、判決の相違が明らかとなったため、米最高裁がこの問題を審理する可能性が高まっている。
CFTCの報道担当者Zach Fulton氏はメールで「第9巡回控訴裁は最高裁による解決を必要とする裁判の分裂を生んだ」と述べ、判決が法令を誤解していると指摘。「スワップとして構成されたデリバティブ契約はその根拠資産に関係なくスワップであり、法令の例外は玉ねぎと映画興行収入のみ。第9巡回控訴裁が新たな根拠のない例外を設けたのは誤り」だと強調した。
ネバダ州当局は2025年から予測市場業者に反対しており、判決と同日にKalshiをネバダ州賭博法違反の違法賭博業者と再度指摘。Kalshiはすでにネバダ州およびその他の州からの撤退を進めている。
ネバダ州ギャンブル管理委員会のマイク・ドライツァー委員長は「これは我々の主張を完全に裏付ける判決だ」とし、RobinhoodやCrypto.comの賭博も例に挙げ「スポーツ賭博には州の適正な規制が必要」とコメントした。
一方、Kalshiは判決の中で重要とする点も強調している。同社の広報担当Dani Lever氏は声明で、「第9巡回控訴裁は第3巡回控訴裁と基本的に一致しており、連邦法は連邦認可の取引所でのKalshiの取引に対し州規制を禁じている」と述べた。
さらにLever氏は「第9巡回控訴裁の判断にもかかわらず、現行CFTC規制はスポーツ契約を禁止していないと考えており、CFTCも規制明確化へ取り組んでいる。今後も再審を求めていく」と表明した。
Kalshiおよび他の予測市場業者は数か月間にわたり州規制当局と争い、複数の地方および連邦裁判所で訴訟を進行中。今週初めにはコネチカット州が新たな訴訟を起こしている。また、Kalshiの連邦規制機関であるCFTCも複数の訴訟を起こし、Kalshiや類似企業に対する単独管轄権を主張している。
予測市場業界の競合であるスポーツベッティング事業者は、金曜日の連邦裁判所の判断を歓迎した。米アメリカン・ゲーミング協会は声明で「この判決は消費者保護と納税者にとって重要な勝利だ」と評価し、「州法を無視するKalshiなどの裏口的スポーツ賭博業者にとって大きな敗北である」と批判した。