円高の進行がドル安を引き起こし、ドル指数を押し下げている。これにより、ビットコインおよび金が当面の間、恩恵を受けている状況だ。
本日の金融市場では、日本円がほぼ全面的に上昇するのに伴い、ビットコインと金も高値を維持しており、円高がリスクオフのシグナルとされる従来の見方とは異なる動きが観測されている。この背景には、円の強さがドル指数（DXY）に影響を与えていると見られる。
データ提供元のTradingViewによると、世界で最も取引量の多い通貨ペアのひとつであるドル円（USDJPY）は1.4％下落し156.40となり、水曜日の0.9％の下落に続いて値を下げている。これは主要な法定通貨としては大きな動きであり、結果的にドル安を促している。ユーロドル（EUR/USD）、ポンドドル（GBP/USD）、豪ドルドル（AUD/USD）はいずれも日中に多少上昇を見せた。
これにより、主要通貨に対する米ドルの価値を示すドル指数（DXY）は0.4％下落し99.22となり、長期トレンドの指標として注目される200日移動平均線を試す水準に達した。
このラインを下回れば、多くのトレーダーが参照する平均値のためさらなるドル売りを加速させる可能性があり、いわゆる自己実現的な動きが起こりうる。
一般的にドル安は、米ドル建て資産であるビットコインの支援要因となり、市場や経済のリスク許容度を高める。一方、ドル高はビットコインに対して逆風となる。
急速な円高には警戒が必要だ。
今回の円高進行はドル指数を押し下げ、現時点ではビットコインや金の価格の支えとなっている。しかし、円高の加速が進んだ場合、この状況は変化する可能性がある。
その理由として、過去10年以上にわたりトレーダーは安い円を資金源として株式や債券、暗号資産の買いポジションを構築してきたため、急激な円高が進むとこれらのポジションが巻き戻される恐れがある。円安を背景に日本株を購入していた海外投資家は売却に動くことが考えられ、同様に安い円で海外資産を購入していた日本の投資家も決済に動く可能性がある。これらはいずれもリスク選好の後退を引き起こすことになりかねない。
過去事例としては、円の急騰がビットコインに重くのしかかったケースがある。特に2024年8月の円キャリートレードの巻き戻し時には、ビットコインは数日間で約20％下落した。
今後の円高が秩序ある動きとなるのか、それとも乱高下を伴う解消過程となるのかは不明だが、下値抵抗線は高水準に位置していると見られている。トレーダーは日本銀行が9月18日の金融政策決定会合で政策金利を1％から1.25％に引き上げる可能性をより高く織り込んでいる。
さらに当局も円高誘導に積極的で、8月初旬には米国と日本が円相場の乱高下を抑制し、通貨政策の安定を支える目的で介入したと報じられている。