国際決済銀行（BIS）のワーキングペーパーによると、銀行が預金者に支払う金利を引き上げることで、USDTやUSDCなどのステーブルコインの成長が鈍化する可能性が示された。
研究者のRashad Ahmed氏とIñaki Aldasoro氏は、2019年1月から2025年6月までの週次データを分析し、ビットコイン価格や米国債利回り、広範な金融環境を考慮に入れた結果、銀行の平均預金金利が1週間で1ベーシスポイント上昇するとステーブルコインの成長が鈍化することが判明した。
同論文によれば、わずか0.01ポイントの金利上昇により、ステーブルコインの時価総額の平均10週間成長率は約15％から約12％に低下した。
さらに著者らが採用した最良推定値では、銀行がステーブルコインの成長に反応して金利を引き上げた場合、効果が約3倍に拡大し、成長率は約6％まで鈍化した。ただし、この手法には一定の弱点があると指摘している。いずれにせよ成長は鈍化したが反転は見られなかった。
この関係はTetherのUSDTよりもCircleのUSDCでより顕著に観察され、著者らはUSDCが米国ユーザーとより密接に結びついているためと述べている。
この結果は、銀行経営陣が示す警鐘に新たな根拠をもたらした。Bank of AmericaのCEO Brian Moynihan氏は1月、最大6兆ドルの預金が利回りを提供するステーブルコインや関連商品に流出する可能性を示し、その場合融資余力の低下や借入コストの上昇が生じ得ると警告した。
この影響は発行体が準備資産をどこに置くかにも依存する。連邦準備制度理事会（Fed）の12月の職員分析では、ステーブルコインに預けられた資金が発行体の預金として銀行へ戻ることがあるため、総預金残高は変わらなくとも銀行の資金供給源は変化し得ると説明されている。
無保険の大口残高の増加は、銀行により多くの流動資産保有を求め、長期ローンの供給余力を縮小する可能性がある。
また、顧客のつなぎ止めのために金利を上げれば銀行の資金調達コストも増加する。Fedの分析によれば、銀行は乗り換えの可能性が高い顧客に高金利を提示しつつ、動きにくい預金者には低金利を維持できるとされている。
BISの論文は銀行の預金や貸出減少を実証したものではない。対象サンプルは1回の高金利局面に限られ、利回り付きステーブルコインやトークン化されたマネー・マーケット・ファンドの普及により、結果が変わる可能性がある。
著者らは「銀行は預金価格設定を通じてステーブルコインの導入ペースに一定の影響力を保持している」と結んでいる。