Vault12は2018年にVGTの販売で1,745万ドルを調達し、すべての約束を履行または撤回したと主張しているものの、同トークンはこれまで中央集権型取引所で一度も取引されていない。
中央集権型取引所で取引されたことのない暗号資産トークンの発行体が、米証券取引委員会（SEC）が提案するセーフハーバー枠組みに対して初期の試金石を示している。
Winklevoss CapitalとNaval Ravikantの支援を受ける暗号資産ウォレットのバックアップ企業Vault12は、SECが提案したトークンのセーフハーバーが、後に規制上の異議申し立てリスクを伴うとして、取引所がトークン上場をためらう状況を招きかねないと警告した。
このセーフハーバーは、SECが8月に公表した「Regulation Crypto Assets」提案の一部であり、トークンが当初の投資契約の対象ではなくなるための条件を定めている。
Vault12は火曜日に提出したコメントレターの中で、2018年に将来のトークンに関する契約を通じて38人の投資家から1,745万ドルを調達し、Vault Guardian Token（VGT）が中央集権型取引所で一度も取引されていないことを詳細に説明した。
同レターは、古い暗号資産プロジェクトがトークンを証券扱いから外すためのSECの提案された手法について、複数の疑問を提示している。
Vault12によれば、2018年のトークン販売はこの道筋にほぼ完全に合致しているという。同社はホワイトペーパーに記載された全ての約束を果たすか正式に撤回したものの、トークンは未だ上場していない。Vault12の懸念は業界団体The Digital Chamberのコメントレターと一致し、同社はこれを支持している。
レターでは、VGTの上場を検討した取引所がSECから同トークンのステータスに異議を唱えない保証を求めたことが指摘され、提案されたセーフハーバーは上場に踏み切るには十分な確実性を与えていないと主張している。
SECの提案するRegulation Crypto Assetsは、トークン資金調達に対する例外措置と、投資契約を終了させるための条件付きセーフハーバーを設ける内容である。これを利用するには、発行体が約束した重要な経営努力を完了するか恒久的に停止し、新たな約束を行わず、その意思もないことを示さなければならない。
さらに、発行体はForm TRと呼ばれる移行報告書を提出し、その結論を説明する必要がある。
Vault12は、VGT上場を検討した取引所から「SECが後にVGTを依然として古い投資契約の対象とみなさない保証はどのように得られるのか」と繰り返し質問されたと述べた。
提案では、発行体がセーフハーバーの条件を満たしたかどうかをSECが異議を唱える可能性が残されている。不正確な認証があった場合、規制当局は投資契約が終了していないと判断し、証券法の要件が引き続き適用されうるとしている。
また、提案はセーフハーバーがトークンの投資契約該当や証券であると主張する他の当事者の権利を妨げないことも明記している。
Vault12は、SECが異議申し立てに対して60日間の代替期間を設け、その期間終了後は適切に提出された認証が詐欺や重大な虚偽表示を除き決定的なものになることを示す提案を挙げている。