1日前に報じた通り、最大の暗号資産であるbitcoin（BTC）投資家は、価格下落への備えとしてプットオプションを購入していた。その動向は、Binanceから60億ドル超の暗号資産がハッカーにより流出した後、ますます強まった。
プットオプションは、買い手に定められた価格でbitcoinを売却する権利を与え、BTC価格がストライク価格を下回った場合に利益を得られる保険的な金融商品だ。このヘッジを取引する動きは、大口トレーダーが流動性ネットワークParadigm上でブロック取引を活発化させている姿として表れている。
ParadigmのEMEA責任者で、暗号資産デリバティブの機関投資家向け流動性ネットワークを担うNicolas Quatravaux氏は、CoinDeskに対し、最初の大型取引はUTC20時38分に成立し、Binanceのウォレットから最初の流出があって約15分後、ニュース公表前であったことを語った。
具体的には、10月31日満期でストライク価格78,000ドルのプットオプション250ロットを購入する取引で、想定元本ベースで約2,000万ドルに相当する規模だった。ここでの想定元本は契約がカバーするbitcoinのドル建て価値を指す。その3分後には同じプットを250ロット追加購入し、買い手は約35％高い価格を支払った。
市場フローを分析するAltiorix Tradesによると、これら契約はBTC価格がおよそ80,150ドル付近の時点で購入され、夜にはちょうどそのストライク付近で取引されていた。さらに同時に80,000ドルのコールオプションを売却し、上昇局面への参加余地を抑制する戦略が取られていたと指摘している。
ハッキング発覚から8時間の間にParadigmでは、BTCオプションのブロック取引が想定元本ベースで約5億9,000万ドル成立し、これはDeribitの同時間帯のBTCオプション全ブロック出来高の約半分にあたる。
取引のフローは明確に弱気寄りで、ほとんどがプットオプションによるものである。活発だった時間帯はBinanceの公式発表前であり、その中には11月中旬満期でストライク74,000ドルのプットが2度、各1,000BTCのブロック取引として含まれ、合計想定元本は約1億5,500万ドルに達した。
プットの購入は、スポット価格よりやや下で比較的近いストライク価格に集中しており、これは深刻な急落を警戒したようなテールリスクヘッジや宝くじ的な投機取引ではなく、短期間でのさらなる下落を確信して行われるヘッジであることを示している。
Quatravaux氏は「買いの多くは現在価格に近い74,000ドルから78,000ドルのストライクで、今週および11月中旬に満期を迎える契約に集中している」と説明する。
一方、Deribitでもプットオプションの取引が活況を呈している。最大の取引は11月限と12月限にまたがるマルチレッグのプット戦略で、約1億9,000万ドル相当に達した。別の大口では11月満期64,000ドルストライクのプット500BTCのブロック取引や、3月限コールオプションの一部流動が見られ、「全員が防御一辺倒ではなかった」とQuatravaux氏は述べた。
オプション市場以外の動向では、プライバシーコインのMonero（XMR）、Zcash（ZEC）、およびHyperliquidのHYPEトークンは底堅さを維持している一方で、bitcoin BTC $76,967.27やether ETH $2,236.60、それに主要アルトコインや一部小型銘柄は軟化傾向にある。DeFiトークンにも売り圧力がかかっている。
Standard Charteredは、ハッキングの詳細が判明し関連通貨の凍結解除が進まない限り、相場の軟調が続く可能性が高く、新たな底値形成はその後になるとの見方を示し、注意を呼びかけている。