現在、急騰する原油価格と続く地政学的緊張がインフレ懸念を強め、伝統的な安全資産の価値が揺らいでいる。
数週間前までは、米国の金利動向についての議論は、2026年にFRBがどの程度利下げを実施するかに集中していた。しかし、景気減速の兆候は限定的で、インフレ率は依然としてFRBの目標である2%を超え続けている。原油価格は過去3週間で50%も上昇しており、この状況を受けて金利市場のトレーダーたちは、早ければ4月にも利上げが行われる可能性が出てきたと考え始めている。
CME FedWatchによると、次回4月のFOMCでFRBが金融引き締めに動く確率は12%にまで高まった。これは1週間前の0%からの上昇であり、さらに2か月前には同月に利下げが有力視されていた状況からの急激な転換を示している。
2月のデータでは、総合インフレ率が前年比2.4%、コアインフレ率が2.5%だった。この数値はイランでの紛争とそれに伴う原油価格の50%急騰前のものである。
債券市場の長期ゾーンでも大幅な売りが進行し、米国の10年物国債利回りは金曜日にさらに10ベーシスポイント上昇し、4.38%となった。3月初旬は4%を下回っていた。
債券売りの動きは世界的に広がっており、英国の10年物国債利回りは5%を超え、この1か月間で15%上昇し、2008年以来の高水準を記録している。
ビットコインはすでにこうした動きを織り込んでいるのか？
主要株価指数は、戦争勃発後大きな動きを見せていないものの、売り圧力は徐々に高まっている。S&P500は当日さらに0.9%下落し、4週連続で週間の下落が見込まれ、2月下旬以降で5%以上の下げとなった。ナスダックも同様に下落し、金曜日には1.2%安となった。
一方、戦争前に大きく上昇していた貴金属はその後値を下げている。3月初旬に1オンスあたり約5,500ドルで取引されていた金は、金曜日には4,569ドルまで下落。銀も95ドルから69.50ドルへと値を崩している。
Bitwise欧州リサーチ責任者のAndre Dragosch氏は「ビットコインは再びマクロ市場における炭鉱のカナリアとして機能している」と述べた。さらに同氏は、「現在の水準では、ビットコインは既に景気後退を織り込んでいるが、多くの伝統的資産はまだ織り込んでいない」と指摘した。
ビットコインは引き続き70,000ドル前後で推移しており、3月初旬以降は小幅に上昇しているものの、戦争開始以降では最も好調な資産の一つとなっている。