モルガン・スタンレーは、提案中の現物ビットコイン上場投資信託（ETF）の手数料を14ベーシスポイントに設定しており、承認されれば市場で最も低コストなファンドとなる見込みだ。
同社は、米証券取引委員会（SEC）に提出した修正版の申請書において、現物ビットコインETFの手数料を14ベーシスポイントとする計画を明らかにした。これは現存する類似商品の最低コストをわずかに下回る水準であり、この動きによって既存ファンド間で新たな手数料競争が起こる可能性がある。
最新のS-1申請書によれば、同行は現在市場で15〜25ベーシスポイントの手数料を設定している競合各社を下回る価格でファンドを提供しようとしている。現行の最低水準はグレースケールのBitcoin Mini Trust ETFで0.15%（15ベーシスポイント）であり、ブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）などの大型ファンドは25ベーシスポイントの経費率を設定している。
表面的には差はわずかだが、それでも資金の移動を誘発するには十分な差異だと考えられている。
現物ビットコインETFは、ほぼ同一のビットコイン価格連動エクスポージャーを提供し、ファンドは実際のビットコインを保有する。したがって、投資家やアドバイザーが選択の判断材料とできる数少ない差別要因の一つが、コストである。ファイナンシャルアドバイザーは同じエクスポージャーを維持しながら、手数料の低いETFへ顧客資産を入れ替える判断を単一の取引で行える。
こうした市場の力学はこれまでのETF市場でも確認されている。低コスト商品は資金流入を促進しやすく、一方で高コスト商品からは時間をかけて資産が流出していく傾向にある。例えば、グレースケールの主力商品Bitcoin Trust（GBTC）は運用資産が約100億ドルまで減少しており、2024年1月ローンチ時の290億ドルから大幅に縮小している。
さらにモルガン・スタンレーの規模はこの状況に別の意味をもたらす。同社のウェルスマネジメント部門は数兆ドル規模の顧客資産を運用しており、業界屈指のアドバイザーネットワークを有している。そうした基盤の中でわずかな配分変化があれば、ファンド間で数十億ドル規模の資金移動が起こり得る。
今回の手数料設定は戦略的な側面も示している。手数料を低くすることで市場での差別化が困難な現状において、迅速にシェアを拡大しようという狙いがあると見られる。どのファンドが成長するかは構造面よりもコストとアクセスの利便性によって決まるケースが多い。
この申請はニューヨーク証券取引所がMSBTの上場通知を出したことを受けたものであり、承認されれば取引開始が比較的早期に実現する可能性がある。
規制当局の承認を得れば、モルガン・スタンレーのファンドは米国の主要銀行から直接提供される初の現物ビットコインETFとなり、手数料の低さと流通力が勝敗を決める新たな競争段階を迎えることになる。