今週はStrategyのビットコイン売却を皮切りに、過去数年で最大規模となる暗号資産市場の売りが続いた。
投資家は売りの波により、数千億ドル規模の資産が暗号資産市場から消失し、ここ数年で最も厳しい一週間の一つとなった。
ビットコインは本週17.3%の下落、イーサリアム（ETH）は22%の下落となり、いずれも2022年11月にSam Bankman-Fried率いるFTX取引所の破綻で市場全体が混乱した際以来の最大の週間下落幅となった。
土曜に若干の安定を見せたものの、両資産は依然として底付近にあり、BTCは6万ドル強、ETHは約1550ドルで推移している。
損失は主要2通貨にとどまらず、暗号資産市場全体で約3900億ドルの価値が失われ、時価総額はわずかに2兆ドルを超える水準に留まった（TradingViewのデータによる）。これは10月に記録した約4.2兆ドルのピークの半分以下の数字だ。
価格下落に加え、暗号資産デリバティブのトレーダーも今年最大規模の清算を受けた。
CoinGlassのデータによれば、レバレッジポジションとして約70億ドルが今週清算され、特に月曜と金曜に売り圧力が顕著だった。
このうち約57億ドルはロングポジション、すなわち価格上昇を見込んだ買いポジションだった。
■今週の暗号資産暴落の背景
売りは複数の弱気要因が同時に作用した結果である。
週初めに、ビットコインの最大の法人保有者であるStrategy（MSTR）が約4年ぶりにBTCの売却を発表。売却量はわずか32BTC、約250万ドル相当だったが、Michael Saylor率いる同社を永続的な需要源とみなしていた投資家に動揺をもたらした。
また投資家は、Strategyが増加する優先株式の関連義務を履行するためにさらなるビットコイン売却を余儀なくされる懸念を抱き始めている。
さらに、ビットコインETFからの資金流出も続いている。K33 Researchの責任者Vetle Lundeは週初に、こうした資金流出の一部は暗号資産から人工知能（AI）関連投資への大規模な資金回転によるものだと指摘した。
AI関連株が史上最高値を更新し、OpenAI、Anthropic、SpaceXなどの企業のIPOが期待される中で、「BTC保有の機会コスト」が一部投資家にとって無視できない水準に達したと述べている。
加えて、AIが暗号資産プロトコルの脆弱性を露呈する可能性への懸念も圧力を強めた。今年初めに最もパフォーマンスが良かった暗号資産の一つであるZcash（ZEC）は、Anthropicが開発した最新AIモデルによる調査でネットワークプライバシーシステムに重大な脆弱性が見つかったことを受け、40%以上の急落を記録した。
最終的な打撃となったのは、金曜日に発表された予想を上回る米労働市場統計である。これにより投資家は連邦準備制度（FRB）の今後の金融政策の見通しを再検討せざるを得なくなった。年初に利下げを予想していた市場は、インフレの持続的な高止まりが続く場合、FRBが利上げに踏み切る可能性が高まったとみている。
米国債利回りは急騰し、ナスダック100は2025年4月の関税による売り以来の最悪の一日を迎え、今年のウォール街で続いていた記録的なラリーが途切れた。
現時点では週末に入り伝統的な市場が休場となる中、暗号資産価格も土曜に安定し、売り圧力は一服している様子である。
今週の暴落が市場底値で見られる典型的な投げ売りだったのか、それとも下落トレンドの一段階に過ぎないのかは、今後のマクロ経済状況に左右される。債券利回りの上昇、利上げ懸念、AI関連投資やIPOの競争激化は、いずれも市場回復の大きな障害となっている。