資産運用会社は投資家の需要とブロックチェーン金融の早期参入機会を逃す懸念から、ETFのトークン化計画を加速させている。トークン化が業界の実験段階から商用製品へと移行するなか、資産運用会社は市場での足場確立を急いでいる。
BNYのグローバルETF責任者であるBen Slavinはインタビューで、「我々は複数の異なるプロジェクトを進行中で、ETFを実質的にトークン化する多様な方法を検討している」と述べた。
この動きはBlackRockやFranklin Templetonなどの大手企業が従来の金融商品をブロックチェーン上に展開する手法を模索していることに伴うもので、これによりファンドのシェアがデジタルトークンとして取引可能となる。
これまで多くのトークン化された商品はマネーマーケットファンドに集中していたが、Slavinによると関心は現金管理型商品をはるかに超えて広がっているという。
「興味深いのは、多くのクライアントが資産を集める機会があると感じていることだ」と彼は語った。「多くは『FOMO（取り残される不安）』の効果があり、早期に参入したいという強い意欲を持っている」。
こうした動きは、資産運用会社がトークン化ファンドの既存ファンドインフラとの連携方法や二次取引の運用、さらにはどの規制枠組みが適用されるかといった多くの未解決課題に直面しているにもかかわらず進んでいる。
しかしSlavinは、企業側は待つことに消極的であると指摘した。「規制や取引基盤が完全に整っていない状況であっても、製品を市場に投入したいと考えている」と述べた。
ウォール街では、ブロックチェーンネットワークが伝統的な投資商品の新たな流通チャネルとなる可能性があると見られている。トークン化ファンドにより、投資家はファンドシェアを24時間保有・移転でき、決済時間の短縮や世界中の投資家へのアクセス拡大が期待される。
Slavinによれば、ファンド発行会社にとって新たな懸念材料は、著名なETFのトークン化版が既に従来の金融市場外のプラットフォームで、しばしばファンドスポンサーの直接関与なしに取引されていることである。
「世界中の未規制市場で数百ものETFが取引されている」と彼は述べた。
理論上、誰でも上場ファンドのトークン化表現を作成可能なため、発行元は自社の名前を冠した製品が監督外で流通するリスクに直面している。
「それは不透明だ」と彼は語った。「資産運用会社とは一切関係がないにもかかわらず、実質的な評判リスクを生じさせている」。
この状況はBNYの資産運用クライアントの間でトークン化戦略を評価する際の大きな議論のテーマとなっている。ビットコインや暗号資産取引初期と同様に、技術進化が規制整備を上回っている。
それでもSlavinは、資産運用会社は次第にトークン化を完全な明確性を待つよりも早期参入が重要な分野と捉えていると述べた。