Kimber Digital Securitiesは、米国証券取引委員会（SEC）および金融業規制機構（Finra）から承認を受け、法的拘束力のある権利や配当、利回り付き商品を米国のセルフカストディウォレットやステーブルコインアプリに直接提供する道を開く規制上の節目となりました。
Plumeの名称で事業を展開する現実資産（RWA）企業のKimber Labsは、米国資産をブロックチェーンに直接連携させる競争の中で規制面の重要な前進を成し遂げたと述べています。
同社の関連会社であるKimber Digital Securities（KDS）は、SECへの登録を完了し、Finraから会員資格の承認を得てブローカーディーラーとなりました。この承認により、同社は顧客のために証券の売買が可能となると、火曜日にCoinDeskに対して説明しています。
実務的には、この承認が同プラットフォームに暗号資産業界で一般的な合成的「ラップドトークン」を回避し、米国金融市場インフラ基盤と直接接続することを可能にします。これにより、デジタルトークンは従来の投資商品と同等の法的権利や配当、議決権を有することになります。
DTCへのアクセス
この登録により、KDSの顧客は米国市場の中央証券保管機関であるDepository Trust Company（DTC）へのアクセスが可能になります。DTCは総額100兆ドル超の資産を保管していると同社声明で明かしています。
「投資家は、DTCに記録されたブックエントリー上の請求権を維持したまま、適格な株式、ETF、債券をセルフカストディウォレットで保有できるようになります」と同社は述べています。
このトークンは配当や議決権、原資産に対する直接請求権など、従来の資産と同じ権利を表す権益をもつことになります。
言い換えれば、この登録によって既存の米国市場基盤が公開のEVM（Ethereum互換）ブロックチェーンへ直接移行されることを意味します。したがって、KDSがサービスを開始すれば、ユーザーは米国金融資産に対するデジタル請求権をセルフカストディウォレット上で直接保持できるようになります。
「DTCの権益は、これらのトークンに対して、多くのオンチェーン資産に欠ける整理された認知済みの米国株式、ETF、債券に対する請求権を付与します」と同社は説明しています。
対象は米ドルなど外部の基準価値に連動するデジタルトークンであるステーブルコイン利用者となります。KDSは、GENIUS Actに基づき施行される米国のステーブルコイン規制により、ステーブルコインアプリが顧客に「SEC規制下の利回り商品、すなわち大手資産運用会社が管理するトークン化ファンド持分を含む商品」へのアクセスを提供可能になるとしています。
PlumeのCEO兼共同創業者のChris Yin氏は声明で「ステーブルコインは新しい世代をオンチェーンへ誘います。彼らを留めるのは利回りと規制保護下での本物の投資機会アクセスです。私たちのブローカーディーラーはその仕組みであり、オンチェーン資本市場へ米国投資家をつなぐ役割を担っています」と述べました。
Plumeにとって今回の承認は、ブロックチェーン上とオフチェーンの両方に株主名簿を管理する能力に加え、販売面での新たな手段となります。昨年9月には、Kimber Transfer AgencyがトランスファーエージェントとしてSECに登録していました。
さらに、PlumeのオンチェーンインフラはApollo、Fidelity、Shinhan、WisdomTreeなどの企業が提供する資産運用商品の配信を暗号資産取引所やDeFi（ブロックチェーンベースの取引・融資アプリ）にまたがり可能にしていると、PlumeのゼネラルカウンセルSalman Banaei氏は語っています。
稼働は2027年予定
Banaei氏によると、PlumeはKDSプラットフォームを2027年前半に導入する計画です。
「KDSは新たなプラットフォームであり、現在のところKimberが開発したプラットフォームは米国ユーザーへの提供は行っていません。KDSはSEC準拠のトークン化証券へのアクセスを米国ユーザーに提供することを目指しています」と自身の考えを示しました。
「提供商品は登録済みの投資会社が発行する規制対象資産運用商品とDTCCの証券権益になる見込みですが、将来的に変更の可能性はあります」と述べています。
トークンの管理構造
発表によれば、米国の証券保有は仲介機関の連鎖を通じて記録されます。その連鎖最下層では投資家はブローカーディーラーに対する証券権益を保有します。投資家が原証券を直接持つのではなく、ブローカーディーラーに対する請求権を有する形です。
証券権益はブローカーディーラーが顧客全体で保有する証券の按分持分を示します。一方、ブローカーディーラーはDTCに対して対応する権益を保持し、DTCはブックエントリー・システムで管理しています。
KDSは自社のトークンをこの基本的な証券権益をオンチェーンで表したものと位置付けています。
「このトークンは既存の権益連鎖内のポジションを記録するものであり、その外側で保有される資産を包むラッパーではない」と同社は説明しています。
Banaei氏は顧客が自身の秘密鍵を保持すると述べ、「顧客が一貫して自身のキーを保持できるため、KDSは顧客資産を一切預かりません。カストディリスクは保険ではなく設計により最小限に抑えられています」と強調しました。
ただし、DTCはトークンの上書き権限を有します。
「2025年12月のSECノーアクション・フレームワークのもと、このトークンはDTCの管理から自由に浮遊するベアラー・インストゥルメントではありません。DTCは『ルートウォレット』を保有し、秘密鍵なしでも誤送金修正や紛失・盗難トークンの置換のためトークンの変換、移転、発行、焼却が可能で、運用キーはコールドストレージで管理されています」とBanaei氏は説明しました。
これにより、保有者のキーがなくてもDTCはトークンの移動、作成、破棄が可能です。
Banaei氏によると、DTCの適格基準を満たし承認されたブロックチェーンのみがこれらトークンをサポート可能であり、Plumeのブロックチェーンが承認済みかどうかは明らかにされていません。
KDSの収益構造と市場での位置付け
Banaei氏はKDSの主な収益源は手数料や取引手数料であるとし、決済アプリ、暗号資産ウォレット事業者、他ブローカーディーラーなど接続する配信パートナーからの統合費用やプラットフォーム利用料も見込んでいると述べました。
「トークン化証券の普及やプラットフォーム参加配信パートナー数に直結して機会が拡大し、大きな上振れ余地があります」と語りました。
現在Plumeブロックチェーン上では、1940年投資会社法に準拠したWisdomTreeのトークン化ファンドが発行されています。
KDSはBlackRock、Franklin Templeton、Securitize、Ondoとどう違うのかについてBanaei氏は、「本質的な種類ではなく重点の違い」と述べました。
これらの企業は米国資産のトークン化に注力しつつ、配信は機関投資家向けや許可制、海外チャネルに重点を置いているのに対し、KDSはPlumeを流通パイプラインの「反対側」、つまり米国内のユーザーやコンプライアンス準拠のオンショア配信に向けていると言います。