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暗号資産やブロックチェーン業界のイベント情報をまとめるカテゴリです。カンファレンス、サミット、展示会、AMA、コミュニティイベント、開催レポートなど、国内外の注目イベントに関する最新情報を掲載します。

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MiCA規制強化でEU内暗号資産業界が縮小の可能性、スイス系ウェルスマネージャーが指摘

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スイス拠点の暗号資産ウェルスマネージャーSwissBorgは、MiCA認可の取得を受け、ドイツ、イタリア、スペインなどでの事業拡大を目指すとともに、欧州事業の拠点をフランスへ移転する準備を進めている。 欧州連合（EU）が導入した暗号資産市場規則（MiCA）は、域内での事業展開に新たな機会と課題をもたらし、地域のデジタル資産業界の構造変化を促しているとSwissBorgは説明する。 登録ユーザー数100万人、運用資産残高（AUM）13億ドルを誇る同社は、MiCAライセンスの獲得を足がかりに、欧州規制下のデジタル資産市場での役割強化を図る。 SwissBorgの最高執行責任者ジェレミー・バウマン氏はCoinDeskの取材に対して、「暗号資産ブローカレッジの経済性は、市場が不調な局面で厳しくなることがあるため、一部のグローバルプラットフォームは資本や運営リソースの配分を見直す可能性がある」と述べた。 さらに同氏は、「市場は時間の経過と共に、少数精鋭でより強靭なプレイヤーで構成されるようになるだろう」と指摘し、GeminiのEU撤退に触れつつ、「MiCAは欧州顧客へのサービス提供に必要な規制および運営水準を引き上げており、軽量な体制の事業者の減少を促している」と説明した。 また、グローバル取引所のEUでの存在感縮小によって、「他の欧州プレイヤーに自らの地位を強化する機会が生まれる」とバウマン氏は語った。 SwissBorgは2025年9月に、利用者の1%未満に影響を及ぼしたとされるエクスプロイト被害を経験している。自社によると、SOL Earn戦略用の外部ウォレットから192,600 SOL（約4,150万ドル相当）が盗まれた。この事件は提携先APIの侵害が原因で、同社のプラットフォーム自体がハッキングを受けたわけではないと説明している。 利回り商品とステーキングの将来性バウマン氏は利回り商品やステーキング商品が今後、より明確な情報開示、強固なリスク管理、そして標準化された構造へと進化すると見通している。 「ステーブルコインに関する規制枠組みはより詳細化しており、これが特定の利回りモデルの設計や流通方法に影響を与えるだろう」とDefiLlamaのデータによる総預かり資産（TVL）が約8億ドルのSwissBorg COOでもあるバウマン氏は述べる。 また、規制の明確化が機関投資家の参入を後押しする可能性も指摘した。ただし、現時点で欧州のデジタル資産市場は主に個人投資家主導であると強調している。 「従来の金融機関は三役割すべてを担うことが可能だ。彼らは強い流通力と規制遵守の専門性を持っており、ある領域では競合となるものの、同時に協業機会も存在する」とバウマン氏は述べた。 EU規制当局はステーブルコインの明確なルール策定を模索中バウマン氏はステーブルコインや利回り商品に関する現在進行中の政策論議にも言及。多くは米国で進んでいるが、欧州の規制当局は発行、準備資産、流通に関する明確なルール作りに重点を置いていると述べた。 「市場の成熟に伴い、利回りソリューションはイノベーションと金融安定性のバランスを保ちつつ、より透明で適切に設計されたモデルへと進化する可能性が高い」と同氏は話す。 SwissBorgはフランスでの認可を取得しており、同国は欧州内でも厳格な規制管轄の一つとして広く認識されている。同認可は同社の内部統制、リスク管理体制、利用者資産の保護体制を裏付けるものと同社は説明する。 同社は今後数カ月以内に、運用面の準備が整い次第、現行のエストニア法人から新たに認可を取得したフランスの暗号資産サービスプロバイダー（CASP）法人へ欧州事業を移管する計画だ。移管対象は主にドイツ、オランダ、イタリア、スペインなど主要な暗号資産市場となる。

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IEAの原油備蓄放出提案で市場安定、ビットコインは7万ドル超で推移

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国際エネルギー機関（IEA）が史上最大規模の原油備蓄放出を提案したとの報道を受け、エネルギー価格に対する懸念が後退し、ビットコインは7万ドル台を維持している。 ビットコインは火曜日夜に7万1,612ドルまで上昇した後、水曜日のアジア時間には7万36ドル付近で推移した。原油価格の下落がリスク資産への投資心理を改善させた。 ウォール・ストリート・ジャーナルによると、IEAは過去最大となる原油備蓄放出を検討しており、2022年のロシアによるウクライナ侵攻後に放出された1億8,200万バレルを上回る規模になる可能性がある。 この提案は、イラン戦争開始以降、ペルシャ湾地域での生産減少により世界の原油供給の約6％が失われた状況への対応として検討されている。これにより、航空燃料や家庭用ガスの価格が世界的に急騰していた。 ブレント原油は前日の急落を受け、水曜日には1バレル90ドルを下回った。前の取引では約11％の下落となっている。 原油価格は今回の中東情勢と金融市場を結びつける重要な要因となっている。原油価格の上昇はインフレ圧力の強まり、利下げ期待の後退、流動性の引き締まりを招き、リスク資産にとって逆風となるためだ。 ビットコインは水曜日朝に7万36ドルで取引され、週間では2.5％の上昇を記録している。月曜日の約6万6,000ドルから火曜日の高値までの上昇幅は約8.5％であったが、その後の反落で一部の上昇分を失った。 ZeroStackのCEOダニエル・レイス＝ファリア氏は、「ビットコインが7万ドル以上で取引されていることは、買い手がこの市場をレンジから押し上げようとしていることを示している。ただし、その水準を維持できるかが重要だ」と述べた。 同氏はまた、今回の上昇前にレバレッジがやや低下していたため、より安定した上昇構造になっている可能性があると指摘した。 FxProのアナリストは、ビットコインが2月末以降、局所的な安値を切り上げている点に注目している。これはレンジ内で買い手の信頼が高まりつつある最初の構造的サインとされる。 ただし、重要な水準は7万3,000ドルである。この価格帯には先週の高値と50日移動平均線が重なっている。 他の暗号資産市場は比較的落ち着いた動きを見せた。イーサリアムは2,034ドルで、当日は0.3％下落したものの週間では2.8％上昇。BNBは643ドル付近で横ばい。XRPは0.3％上昇して1.38ドルとなり、週間では1.7％の上昇。ソラナは0.2％上昇して86.42ドルだが、週間では0.8％下落し、主要銘柄の中で最も弱い動きとなった。 ドージコインは0.093ドルまで約1％上昇し、火曜日のマスク関連の上昇を一部維持している。 次の重要イベントは3月17日から18日に予定されている米連邦公開市場委員会（FOMC）会合となる。 IEAによる備蓄放出によって原油価格が90ドル以下で推移すれば、先週市場で懸念されていたスタグフレーションシナリオはやや後退する可能性がある。 原油が90ドル以下で安定すれば、今年後半の利下げ期待がわずかに強まる可能性もある。 現在、ビットコインとS&P500の90日相関係数は0.78と高い水準にあり、FRBの政策シグナル次第で暗号資産市場も大きく影響を受ける可能性がある。

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ウォール街の好材料にもかかわらずビットコインが7万ドル維持できなかった背景

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今週、ビットコインは一時74,000ドル近くまで上昇したものの、70,000ドルを維持できなかった。この動きは暗号資産業界と伝統金融の連携に関する複数の好材料によって支えられていたが、最終的に一連のマクロ経済要因に押し戻された。 市場では今回の上昇を強気ラリーと評する声もあり、一部アナリストはこの動きに持続性を見出していた。しかし週末までにビットコインは69,000ドルを割り込んで時価総額が約1,100億ドル減少した。 この下落は、機関投資家関連の明るいニュースが相次いだ状況下で起きた。モルガン・スタンレーは現物ビットコインETFのカストディアンにバンク・オブ・ニューヨーク・メロンを選定し、資産クラスとしてのインフラを強化。暗号資産取引所KrakenはFRBの決済システムへのアクセスを獲得し、暗号資産企業と米銀行ネットワークの連携で重要な一歩を踏み出した。さらに、NY証券取引所を所有するIntercontinental Exchange（ICE）は暗号資産取引所OKXに出資し同社を250億ドルと評価。加えて元米大統領ドナルド・トランプ氏も、伝統的銀行が暗号資産業界と実務的な関係構築を図るべきだと公言している。 過去にはこれらの話題のいずれか一つでも市場ラリーの契機となり得たが、今回はビットコイン市場がマクロ要因に影響を強く受ける局面を迎えていることを示している。 下落の主因は米ドルの上昇だった。イラン情勢の激化に伴いトランプ大統領が「イランとの合意はない」と発言、交渉可能性を否定した結果、原油価格は急騰。これが新たなインフレ懸念と金利の見通し変化を引き起こし、労働市場の弱まりを示す雇用統計にもかかわらずリスク資産全般に圧力がかかった。ドル指数の上昇に合わせて株式市場は下落し、リスク資産と連動性が高い暗号資産も同様に値を下げた。 併せて、ブラックロックを含むウォール街の大手にも波及したプライベートクレジット市場の不安も市場心理を揺るがせた。ブラックロックは260億ドル規模のプライベートクレジットファンドにおいて解約請求増加を受け引き出し制限を実施。先月にはBlue Owlが解約資金対応のため14億ドルのローン売却を行っていた。このような動きは投資家の不安を高めている。 今回の動向は暗号資産市場において新たな現実を示している。暗号資産独自の材料よりもマクロ経済要因が重視される状況だ。機関投資家の参入により、ビットコインはNASDAQなどのリスク資産との相関性を高めており、ヘッジファンドや資産運用会社、ETF資金によってマクロ環境に敏感なポートフォリオの一部として運用されている。 この構造は業界が長年望んできた機関投資家の採用自体がもたらしている可能性がある。伝統的金融ポートフォリオの一部となったことにより、ビットコイン価格は株式、商品、為替市場と同様の変動要因に影響され、ドル高や金利上昇は市場流動性を縮小し暗号資産に影響を及ぼしている。 ただし、機関投資家向けのカストディサービス拡充、銀行システムとの接続、取引所に対する投資などは市場インフラが成熟しつつある証拠でもある。 では売り手は誰か。今回のマクロリスクに最も反応したのは短期保有者と見られる。ビットコインが74,000ドルに達した際、彼らは利益確定を進めた。CryptoQuantのアナリストDarkfostによれば、直近24時間で27,000BTC以上（約18億ドル）が短期保有者によって利益確定目的で取引所に送金された。これは数カ月間で最大級の売却動向だ。 短期保有者は市場の動きに最も敏感に反応し、イラン情勢の緊迫やマクロ経済の不透明感に警戒している。彼らは長期投資家とは異なり、短期的な利益を目的に売買を繰り返すトレーダーであり、取引量の薄い市場ではこうした動向が価格に大きな影響を与える。 データでは、現時点で利益を出している短期投資家は約68,000ドルの平均購入価格の1週間から1カ月以内のポジションのみである。一方、それ以上の価格で購入した投資家はポジションを維持せず利益確定へ動いている様子がうかがえる。短期的には10月初旬から続く弱気相場のなか、価格の動向が投資家にとって最大の関心事となっている。 わずかな明るい兆しも存在する。Binance Researchの最新レポートによると、米国の現物ビットコインETFには先週約7億8,700万ドルの資金純流入が確認された。これは1月中旬以来初の週次純流入であり、数週間続いた資金流出の後、機関投資家が市場に戻り始めている可能性を示唆している。 また、最近のカンファレンスでは長期志向の大学基金（エンダウメント）が、伝統的株式の評価の高さを背景にデジタル資産ETFなど代替投資を検討し始めていると報告されている。さらに同レポートは、市場から過剰な投機がすでに排除された可能性も指摘した。 ビットコインのファンディングレートは2023年以来の低水準に低下し、レバレッジのかかったロングポジションがほぼ解消されている。この状況は歴史的に見て、短期的な投機に基づく動きではなく、現物需要によるより持続的な上昇の条件整備が進んだことを示している。 最終的には市場の確信と値動きに左右されるが、一部トレーダーは今週前半の急騰を「ブルトラップ」とし、遅れて参入した買い手を引き込んだ後に反転する短期的な上抜けとして評価している。機関投資家の関心が高まっている一方で、流動性の薄さ、神経質な市場心理、マクロ経済の逆風、明確な新たな触媒の欠如を踏まえると、今週の動きはその見方を裏付ける可能性がある。

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カナダ中銀と大手銀行、トークン化債券の初期実証実験を完了

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カナダ銀行（Bank of Canada）は、国内の大手銀行と協力し、トークン化された債券の市場流通に関する実証実験を完了したことを発表しました。 実験では、政府系金融機関であるExport Development Canada（EDC）が、満期3カ月未満の1億カナダドル（約7,300万ドル）相当の証券を発行し、限定された投資家グループに販売しました。 この実験は「Project Samara」と称され、RBC Dominion Securities、RBC Investor Services Trust、そしてトロント・ドミニオン銀行のTD Securities部門が参加しました。プロジェクトでは、EDCが発行する債券を分散型台帳技術（DLT）を用いて発行・取引・決済するプロセスの検証が行われました。 RBCが運営するプラットフォームは、債券取引の全ライフサイクルを支援し、台帳上でトークン化された債券を、参加者が同一システム上で入札、クーポン支払い、償還、さらには二次市場取引まで実行できる仕組みを実現しました。 また、実験ではカナダ銀行が発行・管理する「デジタル化されたホールセール・カナダドル」を用いた決済も試験的に行われました。これらのデジタル資金は債券と同じ台帳上で移動し、プラットフォーム内で取引決済が完結する構造となっています。 カナダ政府は11月の予算案にて、カナダドル連動のステーブルコインを規制する法案の導入計画を明示しており、カナダ銀行がその監督に関与する見通しです。この規制は、主に準備資産の裏付けや償還ルール、リスク管理に焦点を当てる予定です。 さらに先月、同国の投資規制機関CIROは、暗号資産のカストディ（保管）に関する新たな枠組みを導入しました。これは取引プラットフォームによる暗号資産の保管基準を強化し、過去の業界破綻に伴うハッキング、詐欺、破産といったリスクを低減することを目的としています。

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エリック・トランプ氏、ステーブルコイン利回りの規制巡り銀行業界を「反米」と非難

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World Liberty Financial共同創業者であり、ドナルド・トランプ米大統領の息子でもあるエリック・トランプ氏は、水曜日にステーブルコイン利回りをめぐる交渉の現状について投稿した。 トランプ氏は、暗号資産の市場構造法案に含まれるステーブルコイン利回りの容認に反対する銀行業界を火曜日に厳しく批判した。 X（旧Twitter）での投稿では、「JPモルガン・チェース、バンク・オブ・アメリカ、ウェルズ・ファーゴなどの大手銀行は、米国人が預金でより高い利回りを得るのを阻止するために過度なロビー活動を行い、加えて顧客に与えられるあらゆるリワードや特典の提供も妨げようとしている」と述べた。 さらに銀行が預金者に支払う金利は、連邦準備制度（FRB）から受け取る金利に比べ微々たるもので、差額を利益として保持していると指摘した。 「現在、銀行はプラットフォームが4〜5%以上の利回りやリワードを提供しようとしている暗号資産およびステーブルコインを激しく攻撃している」とも述べている。 トランプ氏はまた、「ABA（全米銀行協会）や他のロビイストは、Clarity Actのような法案を通じてステーブルコイン利回りを禁止または制限するために何百万ドルもの資金を投入している。『公平性』や『安定』といった言葉を掲げるが、実際には低金利の独占体制を守り、預金流出を防ぐためのものであり、これは小売や消費者に反し、明確に反米である」と批判した。 エリック・トランプ氏が共同設立したWorld Libertyは独自のステーブルコインUSD1を発行しており、同社の枠組みは通貨監督庁（OCC）からのチャーター取得手続きを進めている段階にある。 この1年間、トランプ氏は銀行に対する不満を繰り返し表明し、複数のカンファレンスで自らと家族が銀行取引を打ち切られた（debankされた）と語っている。 また、同氏の父であるドナルド・トランプ大統領も火曜日にClarity Actに言及し、議会に法案推進を促す投稿を行い、ステーブルコイン利回りをめぐる交渉で銀行が強硬姿勢をとっているとして同様に批判を展開した。今のところ両者の投稿が交渉にどの程度の影響を及ぼすかは不明である。 なお、ドナルド・トランプ大統領の投稿は、Coinbaseのブライアン・アームストロングCEOと面会した直後に行われた。アームストロング氏はステーブルコイン条項などを問題視し、同法案に対する支持を1月に公に撤回している。 加えて、ホワイトハウスの暗号資産担当パトリック・ウィット氏は水曜日、ステーブルコイン発行体は銀行と同様の規制を受けるべきだと主張したJPモルガンのジェイミー・ダイモンCEOに反論した。

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ビットコイン数兆ドルの価値減少も伝統的大手のデジタル資産への関心は継続

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今週マイアミで開催されたiConnections会議において、資産配分主体であるアロケーターはデジタル資産がオルタナティブ投資の中心的スリーブへと成長しつつあることを示唆した。 世界最大級の資本導入カンファレンスを運営するiConnectionsのCEO、ロン・ビスカルディ氏によると、世界最大級のアロケーターの間でデジタル資産に対するムードが再び変化し始めているという。 オルタナティブ投資業界に25年以上携わり、総資産5,500兆ドル超のプラットフォームを運営するビスカルディ氏は最前線での観察者だ。同社はファンドマネジャーと機関投資家間で毎年数千件のミーティングを追跡しており、そのデータはセンチメントの変化速度を明確に示している。 2022年のFTX崩壊による暗号資産市場のクラッシュを経て「厳しい」数年を経験した後、関心は昨年の会議でようやく安定し始めたと同氏は振り返る。「2025年には基金が戻り、一定の資金投入を検討し始める動きが出ている」と述べた。ワシントンでの暗号資産への友好的な規制の期待も追い風にはなったものの、進展は依然として緩やかだという。 「今年のイベントで感じられるのは、より“通常”に近い体験だ」とビスカルディ氏は話す。「極端な熱狂ではないものの、『避けたい』という雰囲気でもない」。 トーンの変化今年は75本超のデジタル資産ファンドが参加し、マネジャーとアロケーター間で約750件のミーティングが行われた。これはFTX崩壊前の2022年の暗号資産への関心急増時と同程度の規模だ。iConnectionsのプラットフォーム上で、LP（リミテッド・パートナー）の約4分の1がデジタル資産戦略に関心を示しており、暗号資産が周辺的な配分からオルタナティブ投資の中に確立された“スリーブ”へと位置づけられていることが分かる。 関心を示すLPの最大層はファミリーオフィスであり、技術革新と新興資産への先行的投資傾向と一致している。 この傾向は近年広がっている。資産クラスに対し慎重なファミリーオフィスも存在する一方で、伝統的なウェルスマネジャーには富裕層顧客にデジタル資産を提供する圧力が強まっている。特にドバイ、スイス、シンガポールなどの“暗号資産ホットスポット”ではこの傾向が顕著だ。 こうした関心は暗号資産市場が低迷している中でも健在だ。今年に入りビットコイン（BTC）は約25%下落し、10月の史上最高値からは時価総額が1兆ドル以上失われた。Coinbase（COIN）やStrategy（MSTR）など著名な暗号資産関連企業の株価も大幅に下落し、多くのテック銘柄に対してアンダーパフォームしている。 それでも、ビスカルディ氏はデジタル資産マネジャーが「機関投資家としての正統性（institutional legitimacy）」を獲得寸前だと指摘する。ビットコインは既にそのラインを超え、アルトコインも近づいているとし、「最後に必要なのは安全に実行可能な規制枠組みだ」と語った。 CIO（最高投資責任者）にとって最大の論点はそこだ。「規制のハードルが最優先課題であり、結局そこに戻ってくる」との見解を示した。 また、同氏は大口アロケーターは受託者（フィデューシャリー）であると強調する。「彼らは自らの資金ではなく他人の資金を扱っているため、いかに責任ある安全な方法で運用しているかを理事会に説明できなければ資産配分は行わない」と述べた。 議論のトーン自体も変化した。2022年当時は暗号資産が正当性を持つのか、詐欺的なポンジスキームか疑問視する声も多かったが、「今ではそうした話はほとんど聞かれない」とのことだ。 実際、伝統的に保守的な資本プールも動き出している。長期的安定を重視し、新興資産の急変動を敬遠しがちな大学基金（エンダウメント）でさえ、ビットコインやイーサリアムのETFに配分を開始している。目的はポートフォリオの全面的刷新ではなく、暗号資産が好調な年にリターンを押し上げる限定的なエクスポージャーを追加することだ。多くの投資家が、従来の株式投資がここ10年間のような高いリターンを継続的に生み出しにくいとの見方を持っていることも背景にある。 それでもリスク資産としての位置付けそれでもアロケーターはビットコインを「価値保存手段」より「リスク資産」として捉える傾向が強い。ビスカルディ氏は「ビットコインはこれまでそのように振る舞っていない」とし、市場ストレスの局面において、金ではなく株式との相関が高い点を理由に挙げた。 同様に、機関投資家が直接トークンを購入するケースは依然稀であり、むしろETFやファンドを通じての投資が主流だという。LPはGP（ジェネラル・パートナー）に個別銘柄の選択を委ねており、「この分野に参入するLPは意思決定をGPに任せたいと考えている」との指摘がある。 一方で、暗号資産企業が自社プロダクトやサービスの認知拡大に積極的に投資する動きは珍しくない。ビスカルディ氏によれば、今年のイベントではスポンサー数が大きく増加し、BitGo（BTGO）、Galaxy Digital（GLXY）、Ripple、Blockstreamが最上位スポンサーとして参加した。

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シティとモルガン・スタンレー、ビットコイン・暗号資産のカストディ、取引、トークン化を拡大へ

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シティグループとモルガン・スタンレーは、ビットコインおよび暗号資産に関するカストディ、取引、トークン化の領域を広げる方針を示している。 シティはビットコインを銀行グレードのカストディおよびレポーティングの枠組みに統合しようとしており、一方モルガン・スタンレーは暗号資産の取引やレンディングの検討、さらにトークン化商品を富裕層向けに主流化することを目指している。 シティグループ（Citigroup／C）は、年内をめどに機関投資家向けのビットコイン（BTC）カストディサービスを立ち上げる計画であり、デジタル資産を従来の金融インフラに組み込む包括的な取り組みの一環を進めている。 同社のデジタル資産カストディ商品開発を主導するニシャ・スレンドラン氏は、木曜日に開催されたWorld Strategy Forumでこの取り組みを「ビットコインを“銀行で扱える（bankable）”ものにするための施策」と説明した。出発点は機関投資家グレードの鍵管理およびウォレット基盤だが、狙いはさらに広く、顧客が従来の資産で用いているカストディやレポーティング、コントロールの枠組みにビットコインを組み込むことだと述べている。 スレンドラン氏は「暗号資産、証券、マネーを横断する単一のサービスモデルを顧客に提供する」とWorld Strategy 2026フォーラムで明かし、ビットコインのポジションを株式や債券と同様にレポーティング経路や税務ワークフローへ統合する計画だと説明した。 また顧客はSWIFTやAPI、ユーザーインターフェースを通じて取引指示が可能であり、「顧客にとって重要なのは指示を出すことだけ。清算と決済の複雑性は当社が担い、結果をレポートする」とした。 顧客需要の背景シティが銀行で扱えるビットコインに注力する背景には顧客需要の高さがある。 スレンドラン氏によれば、顧客調査の結果、利用者は「ウォレットや鍵、ワンタイムアドレスを自分で管理したくない」と考えており、慣れ親しんだ銀行システムの中でビットコインのエクスポージャーを持ちたい意向が強いという。さらにシティは、暗号資産と伝統的資産をクロスマージンできる環境を提供したいとも語った。 同氏は将来的に複数の資産タイプが単一のマスター保管（safekeeping）またはカストディ口座の下で管理されるビジョンを示し、米国債や外国債、トークン化されたマネーマーケットファンド、そしてビットコインがそこに含まれると説明した。 「あらゆる資産が同じ口座構造内でアクセス可能であることがクロスマージン運用を容易にし、暗号資産を伝統的取引所やブローカーディーラーで使う、あるいはその逆の可能性も拓く」と述べ、シティはそれを支えるインフラを構築していく考えである。 銀行大手がデジタル資産領域に進出する動きは目新しいものではなく、機関投資家は長年にわたり伝統金融からのデジタル資産エクスポージャーを求めてきた。ブラックロックのETFによる投資家アクセス拡大を契機に、この流れは多くの銀行や金融機関に広がり、旧来金融サービスとデジタル資産の融合が進んでいる。 例えば、管理資産約8兆ドルのモルガン・スタンレーはビットコイン、イーサリアム、ソラナの上場商品を申請しており、ウェルス・プラットフォームにおけるウォレット技術の検討も進めている。さらに同社はE*TRADEで現物暗号資産取引を展開し、デジタル資産に連動したレンディングや利回り機会も評価している。 同社で最近デジタル資産の責任者に就任したエイミー・ゴレンバーグ氏は、Strategy Worldイベントで「この分野は社内で開発しなければならず、技術を単に借りるだけでは不十分だ」と述べている。 24時間市場を見据えた構築世界220以上の決済ネットワークに接続するシティは、規制の明確化と顧客ニーズの高まりに応じて、プライベートな許可型ブロックチェーンからパブリックネットワークへの展開も進めてきた。これはJPMコインで知られるJPモルガンのアプローチに類似している。 同社が運用する「Citi Token Services for cash」はグローバルシステム内で資金移動を実現する24時間稼働のブロックチェーン基盤ネットワークで、「ビットコインのような24時間取引可能な資産が広がる世界には24時間稼働の米ドルやデジタルマネーの環境が必須」と説明、内部システムの24時間対応への適合が進んでいることも指摘した。 24時間市場の実現は機関投資家顧客が従来の金融機関に求めてきた課題でもある。ニューヨーク証券取引所（NYSE）は先月、トークン化株式およびETFに対応する24時間のブロックチェーン取引所を年内に導入する計画を発表した。 NYSEの最大競合であるナスダックも12月に、金融市場のグローバル化と投資家需要に応える形で、株式および上場取引商品（ETP）のほぼ24時間取引を促進する計画を明らかにしている。

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コインベース訴訟責任者、予測市場めぐり州当局の対応を「ガスライティング」と非難

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コインベースの法務担当副社長兼グローバル訴訟責任者であるライアン・ヴァングラック氏は、予測市場を巡る州規制当局の対応について、連邦法の適用を誤って提示しているとして「ガスライティング」を行っていると主張した。 コインベースはKalshiとの提携による予測市場の開始後、コネチカット州、イリノイ州、ミシガン州、ネバダ州にて訴訟を提起している。これらの州の一部は、スポーツ関連イベントを対象とするコントラクトを違法なギャンブルと見なし、差し止め命令や公式警告を出している。ヴァングラック氏はこれらの対応が顧客に「現実的かつ差し迫った」脅威を与えていると指摘し、連邦裁判所での法的明確化を求めざるを得なかったと述べた。 州側の論点設定に対する反論イリノイ州の当局は、同州が介入を行わない場合、CFTC（商品先物取引委員会）のリソース不足により市場が無規制となると法廷で主張した。これに対しヴァングラック氏は、この主張を「ガスライティング」と断じ、CFTCが長きにわたり数兆ドル規模のデリバティブ市場を監督してきた事実を挙げた。さらに、CFTCがイベント・コントラクトに関するインサイダー取引について最近の執行上の注意喚起を行っている点を提示し、同委員会がこの分野を積極的に規制している証拠であると強調した。 連邦と州の権限に関する争点ヴァングラック氏は、商品取引法（Commodity Exchange Act）がスワップおよびデリバティブ、すなわちイベント・コントラクトを含む金融商品についてCFTCに排他的な管轄権を付与していると主張している。また、同法には「公共政策」を根拠にギャンブル性のあるイベント・コントラクトを禁止できるのは州ではなくCFTCだとする「特則（special rule）」が規定されていると説明した。彼は州側がスポーツ関連契約を連邦法上のスワップの定義から除外しようとしているが、その見解には法文や判例の裏付けがないと指摘した。 スポーツ賭博との違いについてKalshiのような指定契約市場（Designated Contract Market）では、買い手と売り手が取引所上で価格を形成し、その取引所はCFTCの監督下に置かれている。一方、伝統的なスポーツブックはオッズを設定し、賭博の相手方となる形態であり、州が規制している。ヴァングラック氏は、彼が述べているのはCFTCがスポーツブックを規制すべきだという話ではなく、取引所で取引されるイベント・コントラクトは連邦のデリバティブ法の適用対象であるということだと説明した。 暗号資産分野における規制断片化の問題との関連ヴァングラック氏は、州には消費者保護や詐欺対策の権限が残されていると認めつつも、全国規模のデリバティブ市場を「50の規制当局が混在するパッチワーク」として扱うことは、投資家の信頼と市場の安定を損なうと警鐘を鳴らした。議会はこれまで一貫してデリバティブに関して統一された連邦枠組みを選択しており、予測市場に関しても例外的な扱いをするべきではないと強調した。

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UniswapのUNIが15%上昇　手数料スイッチ拡大のガバナンス投票に注目集まる

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Uniswapのガバナンス投票により、複数のレイヤー2ネットワークでのプロトコル収益の取り込み拡大が見込まれることから、UNIは直近24時間で約15%上昇し、同期間にビットコインが4.7%、イーサが8.5%上昇したのを上回るパフォーマンスを示しました。 提案内容は、追加の8つのチェーンでプロトコル手数料を有効化し、全v3流動性プールにおいて手数料回収を自動化する仕組みの導入です。これにより、年率換算で約2,700万ドルの収益増加が見込まれています。 具体的には、手数料スイッチ（fee switch）を拡大し、既存のプールごとに個別適用するモデルから、手数料階層（ティア）に基づくv3システムへ移行させることにより、全ての流動性プールにおけるプロトコル手数料の適用をデフォルト化します。 手数料スイッチは、取引手数料の一部を流動性提供者（LP）からプロトコルのトレジャリーへ振り向ける仕組みで、収益はUNIの買い戻しやバーン、トレジャリーの拡充に活用されています。この制度はプラットフォームの取引高とUNIの市場価値を直接的に結びつける役割を担います。 推計では、これまでにUNIのバーンに充てられた約3,400万ドル相当の年率収益に加え、本提案が実施された場合には約2,700万ドルの追加収益がもたらされる可能性があります。これは、昨年後半の手数料再導入以降で最大級のトークノミクス変化となり得ます。 ガバナンス提案では、トランザクション制限によりオンチェーン投票を2段階に分割し、複数チェーンにわたってプロトコル手数料を有効化することが含まれています。さらに新設される「v3OpenFeeAdapter」によって、ガバナンスが個別プールの有効化を行う必要がなくなり、手数料階層に応じて全プールに一律のプロトコル手数料適用が実現します。 この仕組み導入により、新規v3プールにおけるプロトコル手数料の取り込みが自動化され、手作業の介入は削減されると同時に、マイナーな取引ペアも含めて収益回収範囲の拡大が期待されます。 昨年後半からの手数料スイッチ第1段階導入以降、Uniswapは550万ドル超相当のUNIをバーンしており、現在のペースは年率換算で約3,400万ドル相当の収益を示唆しています。 今回のUNI値上がり局面は、暗号資産市場全体の反発基調とも重なり、その間にビットコインは約4〜5%、イーサは約8%上昇しています。 ただし、中長期的な影響については、プロトコル手数料の増加が、特にレイヤー2ネットワーク上での流動性獲得競争力にどのように作用するかが重要です。手数料に敏感なトレーダーやマーケットメイカーは、競合取引所へ流出する可能性もあるためです。 長期間、取引高の拡大がトークン保有者の実質的な収益増加に結び付かなかった中、最近の四半期からはプロトコルが収益を保持し始めていることが確認されています。 DeFi Llamaのデータによれば、2026年第1四半期にUniswapは約312万ドルの粗利益を計上しており、従来期ではほぼゼロだったことから大きな変化が示されています。 今回の変更は、昨年後半段階的に導入された手数料スイッチが取引手数料の一部をUNIバーンへ回す流れを踏襲するもので、可決されればUniswapはクロスチェーンにおける収益創出型プロトコルへの移行を確実なものにし、UNIバーンの動きがEthereum以外のチェーンも含めた全体の取引活動に連動する形が強まります。

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初期ビットコイン開発者アダム・バック氏が今サイクルの展望を語る

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2008年のビットコイン白書で引用されたアダム・バック氏は、規制の明確化と機関投資家の参入拡大が進む中でも、ビットコインのボラティリティは依然として典型的なものであると主張した。 マイアミビーチ発 — 機関投資家向けの節目が続く中、より安定的な上昇を期待していた投資家にとって、最近のビットコイン（BTC）の下落は失望感をもたらした。しかし、2008年のビットコイン白書で引用された初期のサイファーパンクの一人であるアダム・バック氏は、長年の観察者にとってこのボラティリティは驚くべきことではないと述べた。 「ビットコインは一般的にボラティリティが高い」とバック氏は火曜日にマイアミビーチで開催されたiConnectionsカンファレンスで語った。「良いニュースは多くあるが、過去の4年サイクルの市場では、この時期は価格が下がりやすい局面だった。」 同氏は、一部の市場参加者がファンダメンタルズに反応するのではなく、歴史的なパターンに沿って取引している可能性に言及した。「投資家のタイプが異なれば市場の動きも変わるという期待や可能性があった。だから、年後半に価格が戻ると考える人もいると思う。」 ワシントンでは暗号資産に友好的な政権が誕生し、現物ETFを巡る待望の規制明確化が進んだことで、今年は機関投資家の参入がさらに深まると予想されていた。 多くの投資家にとってこれは“試金石”となった。ビットコインの核心的な訴求点は、希少性と政府の金融政策からの独立性、そして通貨価値の希薄化に対するヘッジとして設計されたデジタルな価値保存手段（ストア・オブ・バリュー）である点に置かれてきた。米国の財政赤字が依然大きいままであり、ドルの長期的な購買力に関する懸念が残る中、この環境は理論的にはその主張を支持するように見えた。 しかし市場は予想通りに動いていない。政策面の追い風と機関投資家のアクセス改善にもかかわらず、ビットコインは過去一年間で約26%下落している。マクロ経済の不確実性からの切り離し（デカップリング）とはならず、局面によっては幅広いリスク資産と連動して取引されている。 一方で伝統的な安全資産は上昇傾向にある。金は史上最高値を更新し、銀も数年ぶりの高値を記録している。インフレ懸念や地政学的リスクからの逃避資金は、少なくとも一部がデジタル資産ではなく貴金属へと流れた様子がうかがえる。 BlockstreamのCEOでありBitcoin Standard Treasury Company（BSTR）のCEOでもあるバック氏は、ビットコイン保有者構成に関する構造的要因にも触れた。 「ETF保有者は、リテールのビットコイン取引所トレーダーよりも“粘着性”の高い投資家だ」と同氏は述べた。リテール投資家は上昇局面で多くの資金を投入しがちで、下落局面では余力（ドライパウダー）が乏しくなりやすい。一方で機関投資家はポートフォリオ内でリバランスが可能である。 ただし、機関投資家の参入は依然として初期段階にあることも指摘した。「機関投資家の資本はまだ大規模には入っていないと思う。」 バック氏の見解では、主要な規制上の障壁が解消され、より明確なルールが資金流入の道を開く可能性があるにもかかわらず、巨額の資金はまだ市場に本格参入していない。 長期的には、普及が進むにつれてボラティリティは低下すると予想している。バック氏は現在の局面を初期の高成長株に例えた。「例えば初期のAmazon（AMZN）株は、市場が不確実だったため価格が激しく変動した。」 「急速な採用拡大は、自身がボラティリティを含む」と述べた。採用が成熟し、より多くの機関、企業、国家がエクスポージャーを持つようになると、価格変動はより穏やかになるはずだという。ボラティリティが消えることはないが、若い資産より値動きが小さい金に近づく可能性があるとした。 バック氏はまた、ビットコインの長期的なポテンシャルを金の総時価総額と比較して評価していると述べた。両者の時価総額比較は採用度合いの粗いベンチマークとなり得るとして、現時点でビットコインの規模は金の約10〜15分の1であり、価値保存手段としてシェアを拡大し続ければ成長余地があると主張した。 短期的な値動きにかかわらず、バック氏はビットコインの長期投資仮説は揺るがないと語った。「ビットコインは過去10年にわたり、他のどの資産クラスよりも高い年率リターンを示してきた。」 バック氏にとってボラティリティはビットコインの理論と矛盾するものではなく、普及段階に伴う特徴である。「ボラティリティは……全体像の一部だ」と述べている。

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