プロジェクト

暗号資産やブロックチェーン業界における各種プロジェクトの動向をまとめるカテゴリです。新規ローンチ、提携、資金調達、サービス拡張、エコシステム展開、オンチェーン施策など、Web3プロジェクトに関する重要ニュースを掲載します。

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FRBの金利政策とGemini決算に注目集まる今週の暗号資産市場動向

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3月16日以降の週は、ビットコイン（BTC）が73,175.58ドルで取引される中、市場にとって重要な節目となる見込みです。米連邦準備制度理事会（FRB）を含む7つの主要中央銀行が相次いで政策金利を発表しますが、戦争による原油価格の高騰が世界経済のインフレ再燃を招く懸念もあります。 大多数の中央銀行は金利据え置きを予想されていますが、インフレ懸念に伴う政策当局者のタカ派姿勢がリスク資産に下振れのボラティリティをもたらす可能性があります。 Bitwise欧州リサーチ責任者のアンドレ・ドラゴシュ氏はCoinDeskに対し、リフレ環境下でビットコインは過去に支えられてきましたが、インフレ期待の高まりによる債券利回りの上昇が金融環境の引き締めを促していると指摘しました。こうした環境はリスク性の高い投資の魅力を相対的に低下させる傾向にあります。 それでもなお、ドラゴシュ氏は現在の市場環境を地政学的緊張が支配していると述べています。過去の経緯から、この種のショックは短期間で緩和されやすく、ビットコインは地政学的リスクが高まった局面の後に平均以上のリターンを示すことが多いとしています。 同氏はまた、「投資家は一般的にこれらのイベントに逆張りで臨み、短期の買い場と捉えるべきだ」と述べました。 現在ビットコインは「記録的なマクロ・ディスカウント水準」で取引されており、センチメントはFTX崩壊時の安値に近い状況です。「おそらく現在は天井ではなく底に近い」とドラゴシュ氏は述べています。 今週の注目ポイント（米東部時間） 暗号資産イベント3月17日：Lava Network（LAVA）が17の新規チェーン統合と9つの新たなブロックチェーンエコシステムへの拡張を実施予定。3月19日：Walrus（WAL）にてTuskyユーザーのデータ移行最終期限。3月23日：Backpackのトークン生成イベント実施、総供給量の25％に相当する2億5,000万トークンを配布予定。 マクロ経済指標3月16日 8:30 a.m.：カナダ 2月消費者物価指数（前年比）前回2.3％3月17日 4:30 a.m.：豪準備銀行 政策金利決定 予想4.1％（前回3.85％）3月17日 10:00 a.m.：米国 2月中古住宅販売保留件数（前月比）前回-0.8％3月18日 6:00 a.m.：ユーロ圏 2月消費者物価指数（前月比・前年比）予想0.7％・1.9％（前回-0.6％・1.7％）3月18日 8:30 a.m.：米国 2月生産者物価指数（前年比）予想3.7％、コアPPI前年比予想3.2％（前回3.6％）3月18日 9:45 a.m.：カナダ銀行 政策金利決定 予想2.25％（前回2.25％）3月18日 10:00 a.m.：米国 1月製造業受注（前月比）前回-0.7％3月18日 2:00 p.m.：FRB 政策金利決定 予想3.50%～3.75%（前回同範囲）、FOMC経済見通し発表3月18日 2:30 p.m.：FRB議長 記者会見3月18日 5:30 p.m.：ブラジル中央銀行 Selic金利決定 予想14.50％（前回15％）3月18日 11:00 p.m.：日銀 政策金利決定 予想0.75％（前回0.75％）3月19日 4:30 a.m.：スイス国立銀行 政策金利決定 予想0％（前回0％）3月19日 8:00 a.m.：英中銀 政策金利決定 予想3.75％（前回3.75％）3月19日 8:30 a.m.：米国 3月14日終了週 新規失業保険申請件数 予想21.5万件（前回21.3万件）3月19日 8:30 a.m.：米国 3月フィラデルフィア連銀製造業景況指数（前回16.3）3月19日 9:15 a.m.：ECB 主要リファイナンス金利決定 予想2.15％（前回2.15％）3月19日 4:30 p.m.：FRBバランスシート 3月18日終了週（前回6.65兆ドル）3月20日 8:30 a.m.：カナダ PPI（前年比・前月比）前回5.4％・2.7％ 決算発表（FactSet予想）3月16日：Bakkt Holdings（BKKT）引け後、EPS予想-0.47ドル3月16日：Bitcoin Depot（BTM）寄前、EPS予想-0.47ドル3月16日：Cango（CANG）引け後、EPS予想-0.34ドル3月17日：CEA Industries（BNC）引け後、EPS予想0.69ドル3月18日：Bitfarms（BITF）寄前、EPS予想-0.03ドル3月19日：Gemini Space Station（GEMI）引け後、EPS予想-0.91ドル3月20日：BitFuFu（FUFU）寄前、EPS予想0.01ドル トークン関連イベントガバナンス投票・コール3月17日：Mantle（MNT）がState of Mind Ep. 07を開催し、CeDeFiの成果やDeFi戦略を議論。3月18日：Jupiter（JUP）が週次コミュニティセッションPlanetary Callを開催し、最新情報を共有。3月18日：THETAのマーケティング・PR責任者がエコシステム最新情報を討議。Decentraland DAOではアバターのネームタグ色カスタマイズ提案やUIに使いやすい音量スライダー追加提案の投票が3月16日～17日に終了。Convex Financeは3月12日週のCurveおよびFraxゲージ配分に関する投票を実施中で、vlCVXの投票権配分やFXNゲージ配分投票も3月17日終了。Aavegotchi DAOは2026-2027年マルチシグ署名者選挙の最終決定投票およびBallot 3でDAO Foundationウォレットの9人構成完結に関する投票を3月17日まで実施。Aura Financeは3月12日週のBalancerゲージ配分投票を3月17日まで実施中で、複数チェーンのBalancerプールにvlAURA投票権を配分。ShapeShift DAOは専門的多言語翻訳のための新UXワークストリーム設立と資金提供について投票中、3月17日終了。WalletConnect Networkは2026年WalletConnect Pay専用報酬予算として5,000万WCTトークン割当提案の投票を3月18日終了予定。ENSはENS Labsへのストリーム支払い不足補填のため、ENS Endowmentからwallet.ensdao.ethへ900,000 USDCを一度限り移転する提案について3月18日まで投票。Cratos DAOはモバイルアプリ報酬基準の期限を2026年4月30日まで1か月延長する提案を3月19日まで投票中。Lightchain AI DAOはコアチームに90日間の運営権限を付与する暫定提案の投票を3月22日まで実施中。 トークンアンロック3月16日：Arbitrum（ARB）が流通供給量の1.78％相当、9,650,000ドル分をアンロック。3月20日：LayerZero（ZRO）が流通供給量の5.64％相当、52,450,000ドル分をアンロック。 トークンローンチ3月16日：HTX DAO（HTX）ステーキングのパブリックベータ開始。3月18日：Katana（KAT）がBinanceに上場。3月21日：PENGU Soulbound Tokenのエアドロップ（Jupiter Mobile）。 カンファレンス3月17日：CBC Summit（ロンドン）3月17日～18日：DC Blockchain […]

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ナスダックとNYSE運営会社、126兆ドル規模の株式市場をブロックチェーン化へ向けた提携強化

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ウォール街の主要な取引所運営会社と暗号資産取引所は、「何でも取引所（everything exchange）」をめぐる競争の中で、ライバルであると同時にパートナーとしての関係を築いている。 126兆ドル規模の株式市場をブロックチェーン上に載せることを目指し、ウォール街の有力取引所はデジタル資産の受け入れを開始している。しかしながら、これらは単独での取り組みではなく、暗号資産取引所に依存しながら進められているのが実情だ。 この1週間の間に、世界的に強力な取引所運営会社のうち、ナスダックとニューヨーク証券取引所（NYSE）の親会社であるインターコンチネンタル取引所（ICE）が、株式のトークン化を通じたブロックチェーン統合を目的に、デジタル資産取引所との提携を発表した。 ナスダックは、上場企業が従来の所有権とガバナンスを維持しつつ、自社株のブロックチェーン版を発行できる枠組みを開発している。これらトークン化株式を世界中で流通させるため、暗号資産取引所Krakenの親会社であるPaywardと協力しており、このサービスは早ければ2027年前半に開始される可能性がある。 一方、ICEは数日前に、暗号資産取引所OKXに対して250億ドルの企業価値評価のもと戦略出資を行ったことを公表。この提携により、新たなトークン化株式および暗号資産先物の立ち上げが計画されており、ICEはOKXの1億2,000万人のユーザーベースにアクセスする権利を得ている。 「何でも取引所」実現への流れこれらの相次ぐ提携は、市場の将来機能に関する大規模な変革の兆しを示している。これまで株式、債券、ファンドは、それぞれ取引時間が限定された異なるシステム上に分かれて存在していたが、ブロックチェーン技術は統合され常時稼働する市場を実現する可能性を秘めている。業界内では最終的に、あらゆる金融資産の決済がトークン形式で行われるようになるとの見方が強まっている。 暗号資産会計・コンプライアンスプラットフォームCryptioの創業者兼CEOアントワーヌ・スカリア氏は、これらの動向を「everything exchange（何でも取引所）」への大規模な転換を意味すると述べている。すべての資産クラスが同一インフラ上で取引される市場を指す。 「これまでは、伝統金融と暗号資産の融合について語っていたのは主に暗号資産側だけだったが、いま大手取引所が実際に動き始めたことに注目している」とスカリア氏は語る。「最終的にすべての資産がブロックチェーンベースの決済基盤に乗る認識が広まっている。」 こうした変革は、1月に出された米証券取引委員会（SEC）スタッフによるトークン化証券に関する声明によっても加速している。この声明は、トークン化株式が従来の紙の株式と同等の法的効力を持つと明確にしたもので、ウォール街の既存プレイヤーにトークン化株式取引市場参入の法的根拠を提供している。 「敵であり味方でもある」関係性スカリア氏は今後の市場を支配するプラットフォームが、ナスダックのような伝統的取引所になるのか、CoinbaseやKrakenなど暗号資産ネイティブ取引所になるのかが重要な焦点だと指摘する。 それは単純な競合関係ではなく、多くの場面で双方が互いを必要としているとのことだ。伝統的取引所は暗号資産ネイティブトレーダーへのアクセスを求め、暗号資産プラットフォームは既存金融インフラの流通力と信頼性を必要としている。 「流通は双方向で機能している。伝統的な取引所は暗号資産トレーダーへの接点を探求しており、暗号資産ユーザー側には他種の資産を取引したい旺盛な需要がある。同時に暗号資産企業はそうした取引所の到達力を利用して、より多くの人を暗号資産市場へ引き入れている。」 この結果、潜在的な競合同士の間には「フレネミー（友敵）」とも言える関係性が構築されており、「摩擦と補完が混在する非常に興味深いダイナミクス」が生まれているとスカリア氏は述べている。 トークン化株式の意義現在市場規模は約10億ドルと限定的なトークン化株式だが、すべての資産が継続的かつ24時間取引される方向へ進む中、その潜在力は大きい。 Boston Consulting GroupとRippleの共同レポートによると、トークン化資産は年率53％で成長し、2033年までに18.9兆ドルの規模に達するとのベースケース予測が示されている。 トークン化株式市場はさらに急成長を遂げ、RWA.xyzのデータによれば、2025年半ば以降に市場価値は約3倍に拡大した。これはKraken、Ondo Finance、Robinhoodなど多数の取引所や発行体がトークン化株式を積極展開しているためだ。 トークン化スタートアップTenbin Labsの創業者弓永勇樹氏は、伝統株式をブロックチェーン上に載せる最大のメリットとして「継続的な価格発見」を挙げた。従来の株式市場は限られた時間内でしか取引できないが、ブロックチェーン資産は24時間取引が可能であり、これが資本解放と流動性向上、市場ボラティリティ低減に寄与すると説明する。 また弓永氏は、株式のトークン化により分散型金融（DeFi）市場での効率的な貸付・借入も可能になると指摘。トークン化株式が貸付市場の担保として機能し、資本効率を高めるのみならず新たな資金調達の機会を生み出せると述べている。 ナスダックやNYSEなどの大手プレイヤーがトークン化株式市場に参入することで、現在の最大の課題の一つである流動性問題の解決も期待されている。 「トークン化株式は伝統市場とオンチェーン市場の分断によって流動性に課題を抱えてきた。しかし、ナスダックがこの二つの流動性プールをつなぐことができれば、市場の前提が大きく変わる可能性がある」と弓永氏は語った。

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ビットコイン、テック株との相関薄れ2025年9月以来の最良の週に

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ビットコインは約8.5％上昇し、71,000ドルを超えて取引されており、2025年9月以来で最も強い週を終える見込みとなっている。 この動きは、他の主要資産と比較して際立っている。 過去1週間で、ビットコインは広範な市場からやや乖離し始めている。ブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）を5日間の代理指標として見ると、IBITは約3.5％上昇し、金曜日には1カ月ぶりの高値に近づいた。 これに対し、iShares Expanded Tech Software ETF（IGV）、金、米国株はいずれも週の進行とともに下落傾向を示した。これは、少なくとも短期的には、ビットコインがソフトウェア株やテック株との強い相関を失いつつあることを示唆している。 この乖離は、ビットコインが従来の比較対象から離れ始めた中で生じている。2週間以上前に中東で紛争が始まって以来、ビットコインは約13％上昇しており、伝統的なリスク資産と安全資産の双方を上回っている。同期間において、IGVは約3％上昇、金は約6％下落、米国株も下落した。 月間ベースではこの資産は3月に入りこれまで約7％上昇しており、このまま推移すれば9月以来初の月間プラスとなる見込みだ。この反発は、ビットコインが10月の史上最高値から最大50％下落し、5カ月連続のマイナス月を経た後に起きている。 最大のデジタル資産の買い手は米国であるようで、同地域の機関投資家需要が徐々に回復している可能性が指摘されている。米国の現物ビットコインETFは3月に入りこれまで約13億ドルの純流入を記録し、10月以来初の月間純流入となる見通しだ。 しかし、この乖離がビットコインの危険圏脱出を意味するわけではない。 市場センチメントは依然として極めて慎重である。暗号資産の恐怖と強欲指数は「極度の恐怖」圏に留まっている。同時に無期限先物の資金調達率は依然としてマイナスである。資金調達率とは契約価格を現物市場と合わせるために無期限先物市場のトレーダー間で定期的にやり取りされる支払いのことで、マイナスの場合はショート売り手がロングポジションに支払いをすることになり、弱気ポジションが優勢であることを示している。 これらを踏まえると、ビットコインが完全に上昇局面に入ったとは限らないが、投資家がもはやビットコインを単なるリスク資産として価格付けしていないことは示している。 CoinDeskの分析によれば、この動きはビットコインがマクロイベントに対して市場全体の反応を先取りして取引される24時間365日の先行指標となった可能性を示唆するに過ぎない。中東紛争はその好例であり、戦争が初めて発生した際、ビットコインの価格は他の資産クラスよりも先に動いた。そして今も、他のすべてがその価格動向を追う中でビットコインは安定を保っているように見える。

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ボリス・ジョンソン氏、ビットコインを「ポンジ・スキーム」と批判　マイケル・セイラー氏らが反論

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元英国首相のボリス・ジョンソン氏がビットコインを「巨大なポンジ・スキーム」であると非難し、暗号資産コミュニティから反発を招いた。戦略企業Strategyのエグゼクティブ・チェアマンであるマイケル・セイラー氏らが、この指摘に対してただちに反論している。 ジョンソン氏はDaily Mailに掲載されたコラムとソーシャルメディアプラットフォームXで、暗号資産は真の価値に基づかず「新たな、騙されやすい投資家の供給」に依存している疑いがあると述べた。彼は自身のオックスフォードシャーの村で、退職男性がパブで会った人物に500ポンド（約661ドル）を渡し、ビットコインで資産を倍増させると約束されたエピソードを紹介した。 ジョンソン氏によれば、その男性は約3年半にわたり手数料を支払いながら出金を試み続け、結局およそ2万ポンド（約2万6,450ドル）を失ったという。ジョンソン氏自身もこれが「一種の詐欺」だったと認めている。 さらにジョンソン氏は、金やポケモンカードのような収集品には文化的または物理的な魅力があるが、ビットコインは「一連のコンピューターに記録された数字の羅列に過ぎない」と主張した。加えて、サトシ・ナカモトとされる架空の創始者が作り出したシステムを、制度的な裏付けなしにどう信頼すべきかと疑問を呈した。 「もし誰かがその暗号鍵を解読したら、私たちは誰に対処すればいいのか」とジョンソン氏は記した。「ナカモト以外に誰もおらず、そのナカモトもピカチュウやヒトカゲのように実在しないかもしれない存在だ」と述べている。 コミュニティの反発このコラムに対し、暗号資産コミュニティは強く反発した。ビットコイン保有で世界最大級の企業Strategyのセイラー氏は、ポンジ・スキームには「リターンを約束し、後から来た投資家の資金を先行者に配分する中央管理者」が存在しなければ成り立たないとして、ジョンソン氏の主張を否定した。 さらに、ビットコインには「発行者もプロモーターも保証された利回りもなく、コードと市場需給によって動くオープンで分散化された経済圏があるだけだ」と強調した。 Xの「コミュニティノート」プログラムでは、ポンジ・スキームはほぼリスクなしで人為的に高利回りを約束するものだとし、ビットコインは発行者が存在せず価値は完全に自由市場で決定されること、コードが公開されていること、参加は自由で特定のバージョンの実行を強制されないと注記された。 その他の反応は、ビットコインの設計に関するテクニカルな説明や政府の金融政策に対する広範な批判など多岐にわたった。一部ユーザーは、ビットコインの供給上限や分散ネットワークを挙げて、これが典型的なポンジ構造とは一線を画す根拠であると指摘した。 一方で、より攻撃的な反応も見られ、ミーム投稿やパンデミック期に中央銀行がマネーサプライを増加させたことへの非難もあった。「誰が支配しているのか」という問いには、BitMEX Researchが「誰も支配していない」と返答している。

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ブラジル業界大手団体、ステーブルコイン課税案に法的問題を指摘し反対表明

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ブラジルを代表する850社以上の主要暗号資産・フィンテック業界団体が、ステーブルコイン取引への金融取引税（IOF）適用拡大に反対の意向を示した。彼らはステーブルコインが法定通貨に該当しないため、この課税は憲法および仮想資産法に違反すると主張している。 CoinDeskに共有された共同声明で、ABcripto、ABFintechs、Abracam、ABToken、Zettaの各団体は、金融取引税をステーブルコイン取引にまで拡大する動きに対し、法的かつ経済的懸念を表明した。これらの団体は、ブラジルのフィンテック、仮想資産、市場インフラ分野を横断して850社超を代表している。 議論の焦点は、外国為替取引など特定の金融取引に適用されるIOF課税の適用範囲である。団体側は、同税をステーブルコイン取引に適用することは現行法制度に矛盾し、暗号資産業界に悪影響を及ぼすと指摘する。 声明によると、ブラジル憲法上、IOFは国または外国の法定通貨の受渡しに伴う為替取引の決済に限定されると規定されているが、ステーブルコインはその定義に含まれないとしている。 また、2022年施行の法律第14,478号（仮想資産法）においても、仮想資産は国内外の法定通貨とは見なされないと明示されているため、ステーブルコインをIOFにおける外国通貨に相当するものとして扱うことは法的に認められないという。 これを踏まえ、政令や行政規則による課税拡大の試みは違法であるとし、新税創設や課税範囲拡大は立法手続きを経る必要があると強調している。声明には「政令や行政規則によるステーブルコイン取引への課税範囲の拡大は違法である。なぜなら新たな課税要件の創設や拡大はできないためだ」と記されている。 さらに団体は、ブラジル中央銀行の監督規則と税制政策を混同すべきでないとも警告している。監督強化が即座にIOF課税の正当化にはならないと説明している。 代表者らは、政策判断の誤りが急成長中の暗号資産分野に悪影響を及ぼす可能性を懸念している。現在、推定2,500万人がブラジルの暗号資産エコシステムに参加し、同国は世界有数の暗号資産市場に成長している。 ブラジルのステーブルコイン普及状況業界団体は、ブラジルの暗号資産分野はフィンテックプラットフォーム、デジタル決済、ブロックチェーン基盤を含む幅広い金融イノベーションとともに成長してきたと指摘。また、他の主要経済圏ではステーブルコイン取引に同様のIOF課税を課す事例は一般的でないとも述べている。 近年のブラジルにおけるステーブルコイン利用は急増しており、同国はラテンアメリカおよび世界最大級の市場の一つとなっている。テザー（USDT）やサークル（USDC）など米ドル連動型トークンが取引の中核を占め、国民は自国通貨レアル（BRL）の変動ヘッジ、低コストの国際送金、取引流動性確保に活用している。 ブラジルの税務当局Receita Federalの監査担当者によれば、同国の暗号資産市場では月間60億～80億ドルの資金が動いており、その90％はステーブルコインによるものだという。 ただし全てが米ドル建てステーブルコインではなく、BRL連動型ステーブルコインの存在感も増している。Duneのデータによれば、2025年上半期におけるブラジルレアル連動トークンの取引額は約9億600万ドルに達した。

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ウォール街はトークン化株式推進も機関投資家は慎重姿勢示す

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取引所がブロックチェーンを活用した株式のトークン化や24時間取引に向けて動きを加速させる一方で、機関投資家は流動性や資金調達リスクを懸念し、積極的な取引に慎重な姿勢を示している。 ウォール街ではトークン化株式と24時間取引の実現を目指す動きが活発化しているものの、多くの機関投資家は即時決済モデルに対して慎重な態度を崩していない。 トークン化とは、株式などの伝統的資産をブロックチェーン上に記録することを指し、この技術によって数十年来の市場インフラの近代化が可能となる。証券の移転や決済を即時化しながら、24時間の取引対応を実現する見込みだ。 この動きはここ数ヶ月で勢いを増しており、ニューヨーク証券取引所（NYSE）を所有するICEやナスダックも暗号資産取引所との大型提携を相次いで発表し、市場へのトークン化株式導入を目指している。 しかし、機関投資家のトレーダーの多くは、市場の流動性維持や資金手当て、日々の市場運営に関して現実的な課題に直面している。 TD Securitiesの米国株式市場構造部門バイスプレジデント、リード・ノック氏は「機関投資家は一般的に即時決済を好まない」とし、この技術がバックエンドの効率化に寄与する一方、即時決済はプロ投資家に新たな摩擦をもたらすと指摘する。 現在の米国市場では株式取引の決済が執行翌営業日（T+1）に行われる。この決済タイムラグにより、ブローカーやトレーディング会社はポジションを相殺しつつ日中資金管理を行えている。即時決済では取引成立前に資金を全額確保する必要があり、これが機関投資家の負担となっている。 ノック氏は「誰も事前に全額の資金を積みたくはない」と述べ、即時決済が市場標準となれば、取引会社は一日を通じて資金調達を行わなければならず、コスト増や流動性低下を招く恐れがあるとした。 こうした影響は特に大量取引が集中する市場終了時などに顕著となりうる。バランスシート制約から当該時間帯の取引コストが高騰し、日中の流動性が不均一化する可能性がある。 一方で、個人投資家はトークン化市場をより速やかに受け入れる可能性がある。デジタルウォレットで株式を直接保有し従来の取引時間外でも売買できるため、個人投資家を主な対象とした利点が多い。 現在、米国株式市場の約20％の取引量を個人投資家が占めるが、銘柄によりその割合が日々の取引の過半数を超えることもある。特に投機的なミーム株では個人投資家の比率が90％超に達したこともある。 ノック氏はトークン化株式市場は、米国市場が閉じている時間帯に米国株へアクセスしたい海外個人投資家に対し魅力的になると述べる。こうした投資家にとっては、従来の証券口座開設より暗号資産プラットフォームの口座開設のほうが容易な場合があるという。 時間経過とともに個人投資家の流動性がトークン化市場に移れば、機関投資家も追随する可能性がある。ノック氏は「個人投資家の流動性が十分な規模で移れば、機関投資家に参加を拒む選択肢はほぼなくなる」と指摘する。 それでも移行にはリスクが伴う。懸念の一つに、同一株式の複数バージョンが異なるブロックチェーンやプラットフォームで発行され、市場が分断される可能性がある。これにより、米国株市場の根幹である透明性や価格発見機能が損なわれかねない。 ノック氏は「通常、ほとんどの企業株式は一種類のみである。もし権利内容や流動性が異なる複数のトークンバージョンが出現すれば、投資家が保有資産を正確に把握できなくなる恐れがある」と述べている。 こうした懸念にも関わらず、業界の動きは勢いを増している。取引所は取引時間の延長を検討しており、中には数年以内にほぼ24時間体制の市場開設を提案するケースもある。 トークン化はインフラの近代化とともに、投資家の株式アクセスの在り方を徐々に変えていく可能性があるが、当面は機関投資家より個人投資家の間で先行して普及する可能性が高い。

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イーサリアム財団、トム・リー氏率いるBitMineに5,000ETHを1,020万ドルで売却

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イーサリアム財団は、トム・リー氏が率いる暗号資産トレジャリー企業Bitmine Immersion Technologiesとの相対取引（OTC）で、5,000ETHを売却したことを発表した。 この売却は、1ETHあたり平均2,042.96ドルで約定し、総額は約1,020万ドルに上る。 2014年に設立されたイーサリアム財団は、イーサリアム・ブロックチェーンとエコシステムの支援を目的とする非営利組織であり、本資金はプロトコルの研究開発やエコシステム成長、コミュニティ助成金など、財団の中核事業を支えるために使用される。 さらに、この取引は財団の準備資産管理方針に準じたものである。この方針は、ETHの保有と法定通貨またはそれに準ずる資産のバランスを維持し、運営コストを十分にカバーすることを目的としている。現在、財団は年間運営費をトレジャリー価値の約15％に抑え、2.5年分の運営バッファー確保を目標としており、この管理方針がETH売却の頻度を決定している。 今回の売却は、イーサリアム財団が最大70,000ETHのステーキングを開始してから1か月足らずで実施されたもので、運営支援とエコシステム内での関与強化を目的としている。 取引相手のBitmineは、Fundstrat創設者のトム・リー氏が率いる企業で、約453万ETHを保有する上場企業として最大規模のイーサリアム・トレジャリー企業であり、その価値は94億ドルを超える。 同社の保有資産はほぼ全てイーサリアムで占められており、加えて約195BTC、10億ドル超の現金、さらに複数の株式持分を有している。これにはYouTubeクリエイターMrBeastの運営会社Beast Industriesへの2億ドル投資に基づく持分や、Worldcoin系トレジャリー企業Eightcoの7％持分が含まれている。

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中東戦争が地域最大級イベントに打撃　暗号資産業界のF1スポンサーシップにも影響拡大

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中東で続く戦争は、ホルムズ海峡の物流問題だけでなく、主要な暗号資産カンファレンスを含む地域の多くの大規模ビジネスイベントにも大きな影響を与えている。 世界最大級の暗号資産カンファレンスの一つであるTOKEN2049 Dubaiは、今年の開催を見送ることとなった。主催者によると、当初4月下旬に予定されていたこのイベントは、地域の継続的な不確実性を理由に、2027年4月21日から22日に延期された。 通常このカンファレンスには創業者、ベンチャー投資家、開発者、取引所幹部など15,000人を超える参加者が集まる。 主催者は、安全面や国際移動、物流上の懸念が延期決定の大きな要因であると説明し、チケットと登録は来年のイベントでも有効であるとしている。 影響を受けている暗号資産イベントはこれに留まらない。 TON Gateway Dubaiという別の暗号資産イベントは完全に中止となった。このイベントはThe Open Network（TON）エコシステムに焦点を当てており、5月上旬にTONブロックチェーン関連の開発者やパートナーを集める計画だったが、主催チームは地域の安全保障リスクが高まっていることを理由に対面開催を中止し、チケット購入者には全額返金を行った。 この影響は世界的なスポーツにも及んでいる。4月12日に予定されていたバーレーン・グランプリと4月19日のサウジアラビア・グランプリは、周辺での軍事攻撃や空域の混乱、チームやスタッフの移動障害など、紛争に伴う安全リスクを理由に中止される見込みだ。 Formula 1とFIAは週末中に正式な発表を行うと予想されている。 また、年後半に中東で開催が予定されているカタール・グランプリや12月の最終戦アブダビ・グランプリは現時点で予定通りとされているが、湾岸地域全体で渡航と物流の不透明感が続いており、主催者は地域の安全保障状況を引き続き注視している。 この混乱は暗号資産業界やモータースポーツにとどまらず、UAEの他の大型ビジネスイベントにも影響が及んでいる。通常数万人を集める大型見本市Middle East Energy Dubaiは9月へ延期され、Affiliate World Globalはドバイ開催分を2027年へ延期した。Dubai International Boat Showも次回開催を延期しているが、新たな日程は未発表である。 さらに、この地域では一部スポーツイベントも延期されており、UAEで開催予定だったテニス大会やアジア大会に関連するサッカーの試合も影響を受けている。 暗号資産業界への影響 F1の中止は暗号資産業界にとっても重要な意味を持つ。現在、暗号資産企業はF1における最大級のスポンサー業種の一つであるためだ。 取引所やブロックチェーン企業はグローバル視聴者への訴求や高成長市場である中東を狙い、F1との提携に数千万から数億ドル規模の投資を行ってきた。 最近約250億ドルと評価された暗号資産取引所OKXは2022年からマクラーレンの主要パートナーを務め、マシンやドライバースーツ、サーキットサイドの演出に大きくブランド表示をしている。 Crypto.comは2030年までF1のグローバルパートナーを務めており、Bybitも過去にRed Bull Racingなどトップチームと最大1億5,000万ドル規模の契約を結んでいた。Kraken、Coinbase、Binanceもモータースポーツ分野でのスポンサーの一つとして影響を受ける可能性がある。 OKXとCrypto.comは、取材時点でコメント要請に応じていない。 スポンサー契約チームが表彰台に上がると、そのロゴはテレビ中継のセレモニーやインタビュー、表彰シーンで映し出され、これらの瞬間は毎年10億人を超える世界中の視聴者に視聴されている。 ドバイ拠点や地域の取引所にとって、バーレーンとサウジアラビアでのレースは特に重要だった。これらは世界放送と湾岸地域の地元視聴者をつなぐ役割を果たしており、中東は世界でも特に活発な暗号資産市場の一つとされる。 この打撃が重く受け止められている背景には、ドバイが世界の暗号資産業界において果たす役割の大きさがある。近年、ドバイは世界で最も活発な暗号資産ハブの一つとしての地位を確立してきた。 税制面での有利な環境や、分野の独立規制機関であるVirtual Assets Regulatory Authority（VARA）の設立が、多くの取引所、ベンチャーファンド、スタートアップを他地域よりも明確なルールを求めて引き寄せている。 Binanceを含む企業はこの都市に大規模な拠点を構築し、ドバイはグローバルなWeb3業界の中心地となっている。

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XRPのネットワーク利用増加とトークン価格の大幅乖離が浮き彫りに

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XRPにおいて現在最も注目すべき現象は、ネットワークの活発な利用状況とトークン価格との間に大きな乖離が生じていることです。 XRPL上での1日あたりの決済件数は270万件まで急増し、自動マーケットメイカー（AMM）プールの数は27,000に拡大、トークン化された資産の価値も過去30日で35％増加しました。しかしながら、XRPの価格は年初から26％下落しています。 XRP Ledger（XRPL）はかつてないほどの活況を見せていますが、トレーダーや市場参加者はこの動きにまだ十分反応できていません。 XRPSCANのデータによると、XRPL上の一日あたりの成功決済数は直近で過去12カ月の最高水準となる270万件を超えました。2025年後半時点では約100万件だったことを踏まえると、大幅な増加がうかがえます。現在、ネットワークは一日あたり200万～280万件、秒間に換算すると20～26件のトランザクション処理を行っています。 AMMプールも急増し、16,000以上のユニークトークンを支えるアクティブプール数は約27,000に達しました。RWA.xyzの報告によれば、台帳上のトークン化された実世界資産（RWA）価値は4億6,100万ドルに増加し、直近30日で35％の上昇を記録しています。また、ステーブルコインの送金量は11.9億ドルに達しています。 一方、XRP価格は現在1.37ドル付近で推移し、年初来では26％の下落となっています。2025年後半に記録した高値3.65ドルからは約62％低下しています。 このように台帳の活発な活動とトークン価格の動向が大きく乖離していることこそ、XRPにおいて今最も重要な現象であり、市場はいまだその答えを見いだせていません。 一般的に、暗号資産の理論ではネットワークの利用度がトークンの価値を押し上げるとされます。利用が増えることでネイティブ資産への需要が高まり、価格が上昇するのが通例です。これはDeFi黄金期のEthereumやミームコインブーム期のSolanaで観測された事例です。 しかし、XRPはこの典型的なモデルから乖離しています。ユーティリティトークンにとって重要視される各種指標は増加傾向にあるものの、価格は逆に下落しているのです。 この乖離の背景には構造的な要因が考えられます。XRPL上で増加している活動の多くはRippleのステーブルコインであるRLUSDやトークン化された資産によって駆動されています。これらはXRPをブリッジ通貨として一時的に通過するものの、XRP自体への持続的な需要には直結していません。 法定通貨間のクロスボーダー送金を決済する際、XRPが数秒間だけ使われるケースでは、ETHのように数カ月間のステーキングをしたり、SOLをDeFiプロトコルにロックしたりする場合のような長期的な買い圧力は発生しません。結果としてネットワーク活動は活発でも、トークンは流動的かつ一時的に留まり、活動量の増加が希少性の向上に結びつかない状況です。 DeFi関連の数値からもこの構図は明白です。DeFiLlamaのデータによると、XRPLの総預かり資産（TVL）は4,754万ドルにとどまっており、これはネイティブトークン時価総額が840億ドルに達するチェーンのDeFiエコシステム全体の規模としては極めて小さいものです。 比較対象として、SolanaのTVLは約40億ドル、Ethereumは400億ドルを超えています。XRPのDeFiレイヤーの規模はその時価総額と比較するとごくわずかに過ぎず、現時点の時価総額はオンチェーンで生産的にロックされた資本ではなく、依然として投機的ポジショニングやETFへの期待に大きく影響されていることを示しています。 ネイティブDEXの状況も同様です。最新データによれば、一日あたりの取引量は400万～800万ドル程度で、どのLayer1チェーンとしてみても控えめな水準であり、時価総額5位のプロジェクトとしては特に小規模です。 AMMプールの拡大は確かに実態ですが、27,000ものプールに1,200万XRPが預けられているものの、その流動性のドル建て価値はトークンの時価総額に比べて依然として薄い状況です。 ただし、RWA分野に関しては数値が強気シナリオを支持しています。分散型資産価値が4億6,100万ドル、表象資産価値が15億ドルという規模は、特定のトークン化分野においてXRPLが他の大規模チェーンを凌駕している現状を示しています。 台帳に存在するステーブルコインの時価総額は3億3,900万ドル、保有者数は35,800に達し、30日間のRWA送金量は1億4,900万ドルで1300%以上の増加率を記録しています。これはウォッシュトレードではなく、実態ある機関投資家による活動を示しています。今後数年でトークン化が本格化する局面において、XRPLは多くの競合他チェーンにはない強い足場を築いている可能性があります。 加えて歴史的に3月のXRPは平均18％のリターンを記録しており、1.27ドルから1.30ドルのサポートゾーンは何度も検証されて安定しています。マクロ環境が安定し、イラン情勢が解決に向かえば、1.60ドル以上へのリリーフラリーも十分考えられます。

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Circle、トークン化米国債でBlackRockを上回り市場規模は過去最高の110億ドルに達する

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Circleのトークン化米国債ファンド「USYC」は供給額が22億ドルに拡大し、投資家がオンチェーン利回りと担保需要を高める中、BlackRockのBUIDLファンドを抜いてトップに立った。 急成長しているトークン化米国債市場に新たな首位が誕生した。 USDCステーブルコインの発行体として知られるCircle（CRCL）は、RWA.xyzのデータによると、自社のUSYCトークンの供給額が約22億ドルに達したことで、トークン化された米国債エクスポージャーの最大プロバイダーとなった。 この成長により、USYCはトークン化専門企業Securitizeと共同で組成されたBlackRockの「USD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）」を上回った。BUIDLの現在の資産規模は約20億ドルである。BUIDLの市場シェアは、競争激化と新規参入の増加により、5月のピーク時の46%から現在は18%に低下している。 米国短期国債やマネー・マーケット・ファンドなどのトークン化された実世界資産（RWA）は、利回りを生む担保として、またオンチェーン上の資金待機手段として暗号資産トレーダーや機関投資家の間で利用が拡大している。従来の金融インフラとは異なり、ブロックチェーン基盤のトークンはほぼ即時決済、透明な準備資産、24時間アクセスを可能にする。 米国債裏付けトークンにはさらに別の利点もある。投資家は資産を取引戦略の担保として利用しつつ利息を得ることができ、ステーブルコインや現金を単に保有する場合よりも資本効率を向上させる可能性がある。 Circleは2025年初頭に、USYCの発行体であるHashnoteを買収し、トークン化ファンド市場へ参入した。 BUIDLの発行体であるSecuritizeは、記事掲載時点でコメントの要請に応じていない。 拡大する市場さらに詳細なデータをみると、USYCの最近の増加の多くはBNB Chain上での活動と連動している模様だ。暗号資産取引大手Binanceは機関投資家向けデリバティブ取引において、取引所外担保（off-exchange collateral）としてこのトークンを導入している。 この仕組みにより、USYCはBinance Banking Tripartyを通じて提携銀行に保有できるほか、Binanceの機関投資家向けカストディプラットフォーム「Ceffu」上での保管も可能となっている。 7月のローンチ以降、BNB Chain上のUSYC供給量は18.4億ドルに達したことがデータで示されている。 CircleのCEOジェレミー・アレール氏は金曜日にXへ投稿し、「トークン化された米国債とレポ（repo）を担保として利用することが主要な新興ユースケースであり、これがここまで急速に成長したことを誇りに思う」とコメントした。 トークン化米国債市場全体も急速に拡大しており、RWA.xyzのデータでは市場規模が過去最高の110億ドルを超えている。今年初めから同市場は約25億ドル、率にして約27%拡大した。 この成長は、1月の暗号資産市場の下落局面で加速した。これは一部の投資家が、デジタル資産へ再び資金を振り向ける機会を待つ間、安定した利回りを得るために資本をトークン化米国債に待機させていた可能性を示している。

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